丁明智，张 浩

（安徽理工大学 经济与管理学院，安徽 淮南 232001）

股权结构与董事会独立性对企业绩效的影响
——基于危机前后生物医药行业的比较研究

丁明智，张 浩

（安徽理工大学 经济与管理学院，安徽 淮南 232001）

分析了危机前后生物医药行业股权结构，董事会独立性与企业绩效情况，认为股权制衡与股权集中对企业绩效的增长均具有促进作用，但是相对于危机之前的环境来说，在危机发生后股权制衡对企业绩效促进作用的显著性增大，作用力度也增强；而股权集中对企业绩效促进作用的显著性降低，作用力度也减弱。独立董事比例与企业绩效呈负相关，但在危机之前该作用不显著，在危机发生后，该负向作用才变得显著。

股权集中；股权制衡；企业绩效；董事会独立性；危机

金融危机在全球的蔓延使我们再次审视公司的治理结构。股权结构作为公司治理结构重要组成部分，决定着公司控制权的分布以及所有者与经营者之间委托代理关系的性质，并影响董事会的组成、规模和决策质量，进而影响公司经营管理的各个环节及治理绩效。相对于良好的经济环境来说，在恶劣的危机环境下，股权结构与董事会独立性对企业绩效的影响有何变化？本文以生物医药上市公司为样本研究这一问题对该行业的发展所具有的重要意义，以及对其他行业发展的借鉴作用。

一、实证研究

1．样本选择与数据来源

本研究选取沪深两市2005—2007年及2008—2010年A股生物医药行业上市公司作为研究样本，包含中药及中成药加工业、化学药品原药制造业、化学药品制剂及医疗设备制造业等。……