杨艳

摘要：货币错配是由于一个权益实体（包括主权国家、银行、非金融机构企业和家庭）的收支活动使用了不同的货币记值，其资产和负债的币种结构不同，导致其净值或净收入对汇率的变化非常敏感。中央银行出现货币错配问题将产生相应的货币政策效果，其影响远大于居民和企业的货币错配。中国中央银行的货币错配问题更多地是源于中国在出口导向型经济发展战略中必然的汇率政策选择。在更有弹性的人民币汇率选择中逐步实现人民币国际化将是解决这一现实问题的现实选择。

关键词：货币错配；中央银行；汇率；人民币国际化

中图分类号：F820文献标志码：A文章编号：1673-291X（2012）25-0051-02

一、货币错配及中国中央银行货币错配现状

关于货币错配的研究起源于20世纪八九十年代俄罗斯、拉美以及东南亚的金融危机。国外学者通过对这些爆发于新兴市场经济国家金融危机的研究分析发现，货币错配问题是导致这些国家出现金融危机的重要原因。

关于货币错配的定义，Bunda（2003）认为货币错配是指这样一种状态，即新兴市场国家中的部分债务和全部外债是以没有对汇率风险进行对冲的外币记值的状态。Eichengreen（2005）认为货币错配是指居民、政府、企业和经济总体的资产负债表上以外币记值的资产和负债在价值上的差异。Goldstein和Turner（2005）认为货币错配是由于一个权益实体（包括主权国家、银行、非金融机构企业和家庭）的收支活动使用了不同的货币记值，其资产和负债的币种结构不同，导致其净值或净收入对汇率的变化非常敏感，即出现了所谓的货币错配。……