钟小根

索尼创始人说:“我坚信，一个国家的经济基础是这个国家的工业产业。因此，为了有效地投资，扩大产业规模和结构，必须要合理地预测投资的收益。”那么，工业产业的龙头企业是国家经济基础的骨架。一国工业企业的龙头企业投资收益的好坏与一国国家经济的凶吉关系研究具有重大的现实意义。本文以美国《财富》杂志世界500强(简称世界500强)中美日三国企业的营业收入和利润数据进行实证分析。

一、一个有趣的现象:日本有8年的营业收入利润率都小于2%

在对表1数据分析可得，日本进入世界500强企业群总体(简称日本企业群)营业收入利润率最低。营业收入利润率等于利润除以营业收入。1996年至2012年17年日本企业群的营业收入利润率都低于中美两国进入世界500强企业群总体(全文简称美国企业群，中国企业群)的营业收入利润率(表1)。而且有趣的是(表1)1996年至2003年8年日本企业群的营业收入利润率都小于2%，其中有4年是负利润。美国企业群2003年营业收入利润率为1．09%，共1年小于2%。中国企业群营业收入利润率17年中没有小于2%的年份。但是，在2%和3%区间的年份1997年，1999年，2000年共3年。

表1中17年加总计算是中美日三国各国17年利润加总利润额除以17年营业收入加总额。营业收入利润率的计算结果是中国为5．63%，美国为5．57%，日本为1．56%。可见，日本企业群营业收入利润率小于2%，美国企业群的营业收入利润率大于5%，中国企业群的营业收入利润率也大于5%。

表1 中美日三国营业收入利润率对比一览表