■王 慧

一、引言

自1973年布雷顿森林体系崩溃之后，国际货币体系进入到一个没有体系的时代，其主要特点是黄金非货币化，美元和黄金的联系被彻底斩断，同时储备货币多元化。但是，由于美国在经济、政治和军事上遥遥领先于其他国家，再加上美元的在位优势，美元仍旧是全世界最核心的储备货币。即使在欧元问世之后，美元的地位仍不可撼动。更具讽刺的是，金融危机之后，由于没有合适的替代货币，美元仍旧是主导的国际货币。截至2012年第一季度，在各国已公开发布的外汇储备中，美元储备占比为62．20%①，因而当前的国际货币体系通常被称为美元本位制(Dollar Standard)[1][2](P1)。

在美元本位制下，全球经济失衡是世界经济面对的一个主要问题，主要体现在美国的贸易逆差持续多年不断增长。自1976年以来，美国贸易收支持续赤字，规模持续扩大，至2006年已达7532．88亿美元，占当年GDP的5．63%，2007—2009年期间因受金融危机的影响，美国贸易赤字规模和GDP占比下降较快，2009年贸易赤字为3791．54亿美元，占当年GDP的2．72%。随着经济从危机中逐步走出，2011年美国贸易逆差额为5598．80亿美元，占当年GDP比例上升为3．71%②。持续逆差的一个必然含义是美国净外国资产(net foreign asset position)正在恶化，外债总额的存量变得越来越大。到2010年末，外债余额达14．46万亿美元，人均负外债4．68万美元，外债和GDP的比例为99．52%③。而以出口为导向的东亚国家和石油出口国积累了大量的外汇储备。2000年底，新兴国家和发展中国家的外汇储备占当年全球外汇储备的37．13%，到2011年底，新兴国家和发展中国家的外汇储备达67968．37亿美元，是10年前的9．46倍，占当年全球外汇储备的66．66%④。……