宋德勇 董卫星

（华中科技大学经济学院 湖北 武汉 430074）

一般来说，企业主要是通过银行、证券市场或资本市场融资。对于我国大多数企业来说，银行是他们的首选。但对于一般的中小企业，特别是民营企业来说，要得到银行贷款的难度很大。那么中小企业只能从资本市场融资，这又可分为公募和私募两种。但在当前严格的审批条件和资格要求下，对于大部分中小企业来说，公募是难以实现的。这样，中小企业只能走私募这一融资渠道了。

私募股权投资的运作载体就是私募股权投资基金，私募股权投资基金是私募股权投资过程中最活跃的因素，它能够迅速地把分散在社会上的闲散资金集中起来，形成可供长期使用的资本，投资于目标企业，用于生产和经营，从而开辟了不同于银行和股市的直接投资渠道。因此，在我国当前存在流动性过剩、融资格局不够优化、资本市场层次不丰富、中小企业融资困难等问题的大背景下，对私募股权投资基金进行深入分析，无疑具有重要意义。

一、私募股权投资在我国的发展现状

我国私募股权投资的发展是随着国际私募股权投资基金逐渐进入而发展起来的。第一波投资浪潮是在1992年前后，大量海外投资基金第一次涌入中国。1999年是第二波投资浪潮，大量投资投向中国互联网行业，在硅谷模式的影响下，各地方政府开始成立地方性创业投资公司以扶持本地项目（以深创投为代表）。2004年以后，后期基金的成功案例慢慢开始浮现，鼎晖投资鹰牌陶瓷、南孚电池等，也就是现在的第三次资本浪潮。……