北京理工大学 赵 婉 李常青

股权分置改革、公司治理和市场转型研究

北京理工大学 赵 婉 李常青

股权分置联系着国企改革和资本市场两个重要方面，其实质是通过市场手段替代行政命令对经济资源进行重新整合。股权分置改革在上市公司内部，公司财务治理机构和机制的变革通过公司的融资与风险、并购与重组、鼓励分配和激励约束机制的改进影响上市公司的治理，在上市公司外部，则是资本市场利益相关者之间权力和权利博弈推动的转型。

股权分置 财务治理 战略转型

一、国内外研究评述

股权分置改革是中国计划经济向市场经济转轨经济背景下的特殊产物，国外的上市公司并不存在股权分置改革的问题，但企业的财务治理和公司治理以及企业的战略发展转型等研究是有共通之处的。国外对公司治理的研究起步较早，形成了较为成熟的理论和方法，但是由于国内外政治、经济等环境的不同，中国上市公司的治理和资本市场有其自身的独特性，国内学者在样本研究和理论借鉴上，结合我国的实际情况对相关理论进行了创新性的发展。

关于股份制改革对财务治理影响的研究，多是以我国国有企业的财务治理为起点，研究主要集中在股权分置改革的原因、影响和理论依据，如何确定合理的股改对价和对股改的短期效率（即市场对股改的反应）的分析上，而对股改的长期效应（即股改对上市公司治理的长期影响）缺乏全面而系统的研究。……