武汉长江工商学院管理学院 聂新田

董事会特征与公司业绩关系分析
——基于湖北省上市公司的实证研究

武汉长江工商学院管理学院 聂新田

本文以1998-2009年湖北省上市公司为样本，运用因子分析法对上市公司业绩进行综合评价，采用多元回归分析方法，主要研究分析了董事会特征的几个方面：董事会规模、董事会独立性、董事会激励、董事会两职状态、董事会会议次数与公司业绩之间的关系。最后，本文就所研究对象，提出建议和对策。

湖北省 上市公司 董事会特征 公司业绩

一、研究综述和研究

（一）董事会规模与公司业绩。对于董事会规模与公司业绩，国内外主要持三种意见：董事会规模越大，越有利于综合各种有利资源，有利于公司决策的客观性，对于公司业绩越有利；董事会规模越小，可以节约相关成本，提高决策效率性，有利于调高公司业绩；应该将董事规模保持在一定的水平上，这样既可以避免董事会规模过大或者过小带来的负面响应，又可以利用两者的优势。

国外对于董事会与公司业绩研究较多，Ocasio(1994)认为董事会规模较大时，在CEO之下治理联合的平稳性和内聚性能得到很好的竞争，同时也限制了CEO施加影响以维系其权利的可能性，有利提高治理效率的提高。Alexander(1993)指出，规模大的董事会通常会更多样化，更容易发生争论和更具有凝聚力，因此，规模较小的董事会会更好一些。Yermack(1996)研究表明企业的董事会规模和市场价值呈负相关关系。……