暨南大学管理学院 晋燕燕

中国对外直接投资(FDI)从2003年开始高速增长，年规模急速扩大，进入“跃升式”发展通道。根据商务部、国家统计局、国家外汇管理局2010年联合发布的中国对外直接投资统计公报，到2010年末，中国已在全球178个国家(地区)共有1.6万家境外企业，投资覆盖率进一步扩大。由于各国在政治、经济、文化等方面的差异，区位因素是我国企业对外投资决策时必然要考虑的一个重要因素。

是什么因素决定了中国对外直接投资的区位选择呢？以往的研究大多集中于非制度因素，如经济因素(包括劳动力及资源、原材料成本，市场规模及其增长率等)、基础因素(包括基础设施、第三产业发展水平及其他配套服务等)和地理因素(东道国与投资国的地理距离及社会文化差异等)。制度基础观已成为战略管理的第三个重要研究视角，然而国内学者从制度观视角考察我国企业对外直接投资区位选择的研究还不多，并且现有研究大多集中于某一方面的制度，如政治制度、文化差异等，不能从系统上对影响中国对外直接投资的制度因素进行阐述。本文基于前人研究成果，将制度分为正式制度和非正式制度，具体从经济制度、法律制度、东道国影响企业运行便利性的制度安排以及社会文化制度等四方面分析了东道国制度因素对我国企业对外直接投资区位选择的影响，并且为我国企业对外直接投资的区位选择提供了策略建议。

1 理论基础

随着学界对企业对外直接投资区位选择研究的不断深入，制度观作为解释对外直接投资区位选择的一个新的视角越来越受到国内外学者的关注。North等学者认为，企业在制定战略时除了要分析产业竞争特点和企业资源状况以外，还必须考虑不同国家和地区的社会制度因素对企业行为的影响。

制度可以说是一种游戏规则，它构成了一个社会的经济、政治和社会关系。制度包括正式制度和非正式制度，正式制度指各种法律、规章和规则(例如竞争及强制性政策、知识产权制度、合同法及其执行)，非正式制度指宗教信仰、风俗习惯、文化等。基于制度的战略观是战略管理的一个新的研究视角，它认为企业在进行战略分析时制度不再是一个背景条件， 而是直接决定企业战略和绩效的一个重要方面。就企业对外投资而言，东道国的经济、法律等制度会影响企业的生产和交易成本，进而影响企业绩效。因此，企业在进行对外投资区位选择时东道国制度是一个重要考虑因素。

2 中国企业对外直接投资区位选择的影响因素分析

2.1 东道国的经济制度

影响中国企业对外直接投资的东道国经济制度主要可以从以下三个方面考虑，即贸易政策自由化程度，双边投资协议和金融市场的自由化程度。

2.1.1 贸易政策自由化程度

我国企业对外投资倾向于选择贸易自由化程度比较高的地区。这主要源于东道国贸易自由化程度越高，则对外国经济活动设置的障碍越少，进入壁垒越小。当企业考虑到扩张到某一国家时，首先必须考虑该国外资政策的影响。东道国积极的外资政策，会减少企业的进入障碍，增大企业对其投资的可能性。这从中国长期以来吸引外资的实践中也可以看出，改革开放以来，由于中国积极的外资政策，许多沿海的经济特区通过提供各种优惠条件和降低海外投资者的进入障碍来吸引外商进入中国投资。

2.1.2 双边投资协议

双边投资协议是两国在互利的基础上通过协商一致建立起来的一种协定，旨在鼓励、保护和促进两国间的直接投资。它对于企业跨国经营具有重要意义。跨国企业在出现投资争端时，可以根据两国之间的投资协议解决争端，而无须依据东道国的法律，减少了企业解决争端的成本，为企业跨国经营提供了一定保障。我国企业在选择对外投资区位时，东道国与我国签订投资协议的情况是一个主要考虑因素。我国企业会优先选择与我国签订双边投资协议的国家进行投资。

2.1.3 金融市场的自由化程度

一国金融市场的自由化程度越高，则金融主体的自主性就越高，从而为企业提供的金融服务项目就越多样化，企业生产经营过程中的资金周转成本就越低。金融体系越完善，越容易吸引外资企业进行投资；相反，金融管制越多，尤其是对外国银行的管制越多，则会阻碍外商投资的进入。我国企业在进行对外直接投资时，会优先选择金融市场自由化程度较高的地区。东道国的金融体系越完善，我国对其直接投资的可能性越大。

2.2 东道国的法律制度

东道国的法律制度是企业经营面临的最强大的环境压力，我国企业在进行对外直接投资时，会深入学习了解东道国的法律制度。然而，法律制度对企业对外投资区位选择的影响是一把双刃剑。一方面，完善的法律制度提供了相对稳定的经营环境，减少了企业在生产经营中的不确定性；另一方面，完善的法律意味着一种高的进入壁垒。因此，我国企业对外直接投资区位的选择不仅会考虑东道国的法律制度，还会结合其他影响因素综合考虑，权衡利弊，以减少跨国经营的风险。

2.3 东道国影响企业运行便利性的制度安排

影响企业运行便利性的制度安排主要从以下三个方面考虑，即商业自由化程度、企业与政府关系和劳动力市场的自由化程度。

2.3.1 商业自由化程度

东道国的商业自由化程度会影响我国企业对外投资的区位选择，我国企业偏向投资那些商业自由化程度高的国家。东道国的商业化自由程度较高，则对新公司或企业获得执照的时间长短、注册资金多少、投资领域等内容的规定比较宽松，意味着企业在该地区的运行障碍较小，这会吸引更多企业进入该地区进行投资。从我国企业对外投资的实践可以看出，我国企业会优先考虑商业自由化程度较高的地区进行投资，以降低进入障碍。

2.3.2 企业与政府关系

企业与东道国政府的关系是影响企业对外投资经营活动的一个重要因素。在中国，“关系”二字意义非凡，通过关系网络获得的信息更可靠，更有价值。通过与政府建立良好关系，企业可以获得诸多优惠，如更多的优惠条款、更优惠的税率、更高的市场占有率、更多的补贴和宽松的管制等；并且，企业在面临困境时，政治关联企业更容易获得政府的帮助；能获得更多及更长期的银行贷款和产权保护。这种对政府关系的熟练应用对我国企业对外投资非常重要，尤其是投资经济转型期国家。因为对于经济转型期国家而言，政府仍然在很大程度上控制着一部分关键资源，与政府建立良好关系会使企业获得更多优惠，降低企业在生产经营中的不确定性。因此，我国企业在对外投资经营中会注重与东道国政府建立良好关系，以便为企业生存发展提供良好的政策环境。

2.3.3 劳动力市场的自由化程度

一国劳动力市场的最低工资、劳动时间的长短、解雇员工的难易程度和成本等可以用来衡量该国劳动力市场的自由化程度。劳动力市场的自由化程度会影响企业的生产成本的高低，进而影响企业的绩效。劳动力市场自由度越低，解雇员工的成本越低，即人力资源的成本越低。因此，我国会优先选择劳动力市场自由化程度较低的国家进行投资。

2.4 社会文化制度，包括了风俗习惯、文化、宗教信仰、道德准则等

就社会文化制度而言，我国企业更愿意投向与我国文化制度差异较小的国家。从我国企业对外直接投资的实践来看，很多企业在选择对外投资区域时经历了一个由近到远由熟悉到陌生的过程。企业最初会选择与我国相邻、文化和传统相似的东南亚地区，而后扩展到其他亚洲地区，进而扩展到欧美、拉美等地区。这是由于邻近的文化传统及地理距离有利于企业充分利用自身的优势降低因陌生环境所带来的成本及风险，也为以后的进一步扩张奠定基础。母国与东道国之间的文化差异越小，则企业感知到的来自不同文化消费者的内在压力就比较小，企业进入的风险就越小。因此，我国企业在选择对外投资区域时，会优先考虑与我国文化距离较小，非正式制度差异较小的地区。

3 结论与启示

3.1 主要结论

本文基于制度观视角从东道国的经济制度、法律制度、影响企业运行便利性的制度安排以及社会文化制度四大方面分析了东道国制度因素对我国企业对外直接投资区位选择的影响。通过分析，主要得出以下结论:

首先，从东道国的经济制度看，东道国贸易政策的自由化程度、东道国与我国签订投资协议的情况、金融市场的自由化程度等会影响我国企业对外直接投资的区位选择。东道国的贸易自由化程度越高、金融市场的自由化程度越高，我国企业越倾向于对其进行投资。并且，我国企业偏向于选择与我国已签订投资协议的国家进行投资。其次，从东道国的法律制度看，东道国法律制度对我国企业对外直接投资区位选择的影响具有不确定性。我国企业对外直接投资区位的选择不仅会考虑东道国的法律制度，还会结合其他影响因素综合考虑，以减少跨国经营的风险。再冷，从东道国影响企业运行便利性的制度安排看，东道国商业的自由化程度、企业与东道国政府的关系以及劳动力市场的自由化程度会影响我国企业对外直接投资的区位选择。我国企业倾向于选择商业自由化程度较高而劳动力市场自由化程度较低的区域进行投资。一方面，商业自由化程度高意味着进入该区域的门槛低，规章限制少；另一方面，劳动力市场的自由化程度越低，意味着解雇员工的成本较低，降低了人力资源管理成本。并且，我国企业在对外投资经营中会与东道国政府建立良好关系，以获取诸多政策优惠。最后，从东道国的社会文化制度看，东道国的文化、风俗习惯、道德准则等会影响我国企业跨国经营的区位选择，我国企业更倾向于投向与我国文化制度差异比较小的国家。

3.2 管理启示

本文具有以下管理启示:

(1)我国企业在选择对外直接投资区域时应考虑东道国制度因素的影响。企业跨国经营不仅要考虑东道国的经济制度、法律制度以及企业运行的制度安排等正式制度的影响，还应该考虑文化差异、风俗习惯和各种商业交往礼仪等非正式制度的影响。

(2)尽管本文分别讨论各种制度因素对对外直接投资区位选择的影响，但在企业实践中这些制度因素是相互促进和相互依赖的，不应该分开来考虑。因此，企业在跨国经营选择区位时，应综合考虑各种制度因素的影响，权衡利弊，减少经营风险。

(3)我国企业对外直接投资区位选择会受到东道国制度因素的影响，相反，我国作为外国公司对外投资的首选国，本国的制度因素也会影响外国企业的对华投资意向。因此，对于我国政府而言，应了解外国企业对华投资的各种制度影响因素，以便制定相关政策吸引外资或限制外资进入中国。如为了吸引外资进入中国，政府可以提供各种优惠政策，完善各种法律法规，为外企进入中国提供良好的政策和经营环境；相反，为了保护本国企业的发展，政府应提高限制性政策强度，增加外企进入壁垒。

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