暨南大学 张静

1 股权激励制度在我国的发展

我国股权激励的思想可以追溯到清代的山西票号。山西票号的股权激励制度是一个以“身股制”为核心、多种有效激励方式为一体的全面激励制度。其与西方的现股激励制度相似，经营者可用人力作为入股资本，与经营者共享利益分成；对于具有一定工作年限和业绩的员工，且得到经理及各方认可后方可享受该激励；以劳力入股的员工等级不同，享有的激励亦不同，激励范围较广；另外“身股超越银股”，即以劳力资本入股渐渐超越资金资本入股，亦是其最重要的特点之一。

改革开放以来，随着分配制度和现代企业制度的不断完善，现代股权激励制度在我国社会主义市场经济的舞台上崭露头角，最早的便是“秦家山股份有限公司”，成立于1989年。其成立初便借鉴“山西票号”，大胆提出以“劳力股”为核心的劳力资本股份合作制。此后，股权激励逐渐受到企业的青睐，证监会于1999 年10月提出：“上市公司可实行股票认股权”，股权激励开启了新篇章。后股票期权实施办法几经修改，并选择少数上市企业作为试点对象，如上海贝岭、中兴通讯等。在实践中渐渐发现股权激励的重要性：其既对激励对象有较高的收益预期，同时具有非常高的“退出成本”与“犯错成本”[2]，可以在激励的同时降低道德风险，促进实施股权激励的企业持续稳定地发展。我国经济由计划经济转向市场经济以来，企业间的竞争不断加剧，市场越来越偏向竞争市场。……