企业海外投资风险评价

2012-08-15中国矿业大学国石油勘探开发研究院廊坊分院赵清

中国商论 2012年14期

关键词：利率

中国矿业大学中国石油勘探开发研究院廊坊分院赵清

中国石油集团渤海钻探工程有限公司第二录井分公司李红

中国石油勘探开发研究院廊坊分院许刚

1 国际投资风险的概念

国际投资风险即表示从相关氛围之中还有相关阶段中切实出现的造成国际投资收益遭到破坏的机率。

2 国际投资风险的特征

2.1 客观性

不管社会是否能够承认，均要面对投资带来的风险，同时仅仅能够借助某些经济技术途径开展相关防范。例如，自然界的地震洪水，在社会经济领域中的战争意外事故等，都不以人的意志为转移，它们是独立于人的意识之外的客观存在。

2.2 偶然性

尽管风险实际出现了，不过对实际风险来讲，风险出现并非固定的，往往为特别随机的。风险事故的随机性主要表现为：风险事故是否发生不确定，何时发生不确定，以怎样的形式发生不确定，发生的后果不确定。

2.3 相对性

应对风险的人存在明显差异，环境因素存在明显差异，往往能够造成风险定义存在明显差异。例如，汇率风险归于国际投资者来说可能是较大的风险，而对于国内投资者来说则算不上风险。

2.4 可测性和可控性

可测性主要表示能够结合原有的相关信息进行判断，对风险出现的次数还有导致的破坏水平产生比较直观的了解。可测性则给管理风险奠定了坚实的基础，能够结合相关预测信息，通过各种途径来管理风险。

2.5 风险与效益共生

一般说来，风险同收益之间保持了正比例关系。我们能够结合相关知识还有认识，制定科学合理的应对措施，希望通过最小的代价创造可观的经济价值。经济价值为当今风险投资水平快速提高的必要前提。

3 国际投资风险的影响因素

3.1 东道国的投资环境

它对国际投资风险起决定性影响。它包括自然环境、政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境等。一个国家政局不稳，政府变更或改组的频率越高，政策变动越大，爆发战争，经济状况恶化等都会加大外国投资者的风险。

3.2 投资者的投资项目目标构成

一般而言，投资项目目标越高，其构成越复杂，投资的风险也就越大。

3.3 投资项目的合理性

即投资项目的可行性分析是否严格。诸如筹资方式、销售渠道、利率、汇率等问题逐一进行可行性研究。如果可行性研究较为严格，并且论证投资项目能够获得较高收益，投资项目的合理性较高，投资风险就减小。

3.4 投资者经营管理行为

如果投资者经营管理不善，就会出现劳动生产率低、生产成本提高等问题，带来收益的下降，甚至亏损。

3.5 投资项目的寿命周期

任何行业、任何产品都存在一个生命周期问题，即有一个产生、发育、成熟而后走向衰亡的过程。时间越长，风险越大。所以投资项目的周期不宜过长。

4 国际投资风险的分类及风险管理

4.1 商业风险

商业风险是指因为经营氛围、公司发展规划、运行策略等角度出现调整造成投资遭到破坏的机率，关键涵盖了外汇风险、利率风险、经营风险及其派生风险。

4.1.1 外汇风险

(1)外汇风险的含义。外汇风险也称为汇率风险。它是指在国际投资活动中，由于汇率变动而使投资者蒙受损失及将丧失预期收益的可能性。外汇风险的根本原因是汇率变化莫测。自1973年主要发达国家实行浮动汇率制以来国际金融市场上的汇率剧烈动荡，给国际资本流动带来很大的不确定性。外汇风险的英文字母为Exposure,含义是“有先的头寸”，即，汇率变动后使持有手中的一部分货币发生贬值，这部分贬值的货币就是“有先的头寸”。汇率变化对跨国公司的直接投资和证券投资都有影响、威胁。

(2)外汇风险管理。外汇风险管理主要分为外汇风险预测和外汇风险控制。当今世界各国实行的是浮动汇率制，汇率不断进行调整，为国际投资行为造成了很多潜在的风险。因此在汇率方面开展合理的估计能够发挥非常关键的作用，此为管理汇率风险特别关键的环节。通常而言汇率预测能够产生下述角度的影响：通过汇率预测能够发现是否应通过相关手段抵御风险；汇率预测是采用灵活经营策略的需要；汇率预测是选择最优避险措施的需要。外汇风险管理主要从以下方面着手：借助远期外汇市场推动资产不断增值；借助货币市场推动资产不断增值；对支付时间进行调整；对贷款进行处理；确定相关币种。

4.1.2 利率风险

(1)利率风险的含义。利率风险是指投资方在国际投资活动中，因为借贷资金利率持续调整，导致投资遭到破坏的机率。利率风险关键通过资本获取还有经营环节内还有某些阶段内利率调整得到展示，通常能够通过企业进行借贷过程中利率的不同得到展示，各个地区市场利率存在明显的不同，各个市场各个货币利率中存在明显不同。例如：1982年我国发行外国债券(日圆债券)200亿日圆，交通部使用日圆贷款用于秦皇岛、连云港、青岛三个港口项目的建设，由于日圆升值，所借的资金到1994年到期时，因日圆升值，本金成为2亿美圆，比十年前增加了10倍。按人民币计算，等于是1亿元人民币，还60亿元人民币。

(2)利率风险的管理。从资金筹集方面来看,利率风险主要表现在资金成本上。筹集资金多种多样，但每一种都涉及利率风险。如通过发行债券来筹集，虽然利率大多数为固定的，但是，可能出现市场利率下调使资金成本提高的风险；如通过从银行借一笔中长期贷款，利率大多数也是固定的，可能出现短期市场利率下降而而增加贷款利率支付的风险。所以，筹资者应选择正确的筹资方式。当预期市场利率上升时，可采用长期借款方式；当预期市场利率下降时，可采用短期借款方式。此外，还应考虑同一货币在不同市场上的利率差异，不同市场不同货币的利率差异。选择正确的筹资方式，还可考虑将几种筹资方式搭配使用。总之，最终目的是降低资金成本。

从资金投放的角度看，利率风险表现为资金收益率的高低。资金运用的投向很多，但是，各种投资的收益是不一样的，并且收益率与市场利率关系重大。所以，资金投放运用的利率风险控制，关键在于选择最佳的盈利机会。例如，证券投资的利率风险主要体现在债券投资上，所以，要准确判断利率风险造成的债券价格波动风险和债券息票利率风险。资金投放时间长短也非常关键，投资期限越长，资金流动性越差，而利率风险也就越高。

4.1.3 经营风险

(1)经营风险的含义。经营风险是指企业在跨国经营过程中，由于市场条件和生产技术等条件的调整为公司造成风险的机率。通常而言经营风险涵盖了价格风险、销售风险、财务风险、人事风险、技术风险构成。

(2)经营风险的管理。风险的识别是风险管理的前提。经营风险的识别主要有以下三种：德尔菲咨询法；头脑风暴法；幕景识别法。在风险识别之后实际控制手段能够参考下述：

①风险规避：主要表示提前了解风险出现的机率大小，从而发现造成风险出现的主要影响因素，从投资过程中最大限度避免它或改变投资流向的管理措施。

②风险抑制：是指采取各种手段减少风险实现的概率以及经济损失程度的管理措施。

③风险自留：是指投资者对某些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响投资根本利益的前提下自行承担下来的管理措施。

④风险集合：是指在东道国的各个外国企业联合行动，从而分散风险的管理措施。

⑤风险转移：是指风险的承担者通过若干经济和技术手段将风险转移他人承担的管理措施。

4.2 政治风险

4.2.1 政治风险的概念

政治风险是指在国际投资活动中，由于未能预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能性。例如，东道国国内的政治事件或东道国与其他国家之间政治关系的变化而引起的对跨国公司利益的可能的影响。

4.2.2 政治风险的预测方法

(1)实地考察。实地考察主要表示公司的决策层还有另外的工作者营造出工作团队对其他国家开展分析研究。从考查过程中，团队工作者能够同其他国家政府还有公司开展交流沟通。考察结束之后，团队工作者产生的观点都比较粗略，由于考察过程中活动也许会受到诸多限制。

(2)尔菲咨询法(听取专家意见法)。德尔菲咨询法主要表示公司聘请其他国家的专家，得到专家的意见。此类专家为其他国家及地区的专业工作者，其中包括了外交官，另外公司的控制工作者、公务员等等，这些人能够给公司提出有效的建议同时获得一些报酬。例如，1982年夏天，美国前国家安全事务助理兼国务卿亨利·基辛格博士，是中东问题专家是Merch Goldman Sack 和 Chase Manhattan等公司和银行的高级顾问。他成立了专门从事国际政治风险咨询的“基辛格公司”，公司位于纽约花园大道与52街相交处的一幢办公大楼中。该公司的顾客是美国和世界上近30家大型跨国公司，例如，美国运通公司、大通曼哈顿银行、印第安纳美浮石油公司、海因茨食品公司、谢尔森·莱曼兄弟公司等。该公司的收费昂贵。如美国运通公司每年付给基辛格公司咨询费42万美圆，但该公司提供的咨询服务只是基辛格每年在美国运通公司的午餐或晚餐会上发表4次演讲，以及向公司高级领导人定期提供重要咨询意见(有时通过电话)。

(3)风险指数法。公司想要开展国际投资，能够借助部分进行风险评估的部门所得到的风险指数进行政治风险的评估。国际上主要的风险指数有：《欧洲货币》杂志的国别风险排列、国际商业公司和佛罗斯特和沙利文公司的政治风险系数等。