任学敏，光华

（同济大学 数学系，上海200092）

有偿债基金机制的公司债是指发行公司专门提取偿债基金以保证本息偿还的公司债券.这种债券规定发行公司在债券到期之前，要按照契约规定，定期提取一定比例的赢利作为偿债基金，交由接受委托的信托公司或金融机构保管，逐步积累以保证债券到期一次偿还.此种债券具有提前偿还的性质.

偿债基金（Sinking fund）亦称“减债基金”，它是发行人为确保在到期日有足够的资金以偿还债权人的本金和利息，在债券未到期前预先按期提存的基金.偿债基金通常选定的一家银行作为信托管理人，由信托管理人利用这笔基金进行各种投资，投资收益则增加偿债基金，相当于一笔专用基金存款.至于基金的计提方式有：定期计提一定的金额；以债务余额的一定比例计提；依盈利多少计提（但有最低额度限制）；计提金额逐年增加以及依普通股份分红情形计提，以上各种方式可依实际需要酌情采用.

设立偿债基金的理论依据是复利累积计算法，由英国学者R.普莱斯创立.他认为如果以现存债务的1%为基金，那么基金将按复利增殖.按这种方法，政府用于买销公债（政府以剩余资金按照时价从证券市场中收买公债，从而使该债务归于消失）的财源有两个：政府每年所提供的定额资金；已买销公债利息的增积.这种偿债基金方法曾在18世纪末流行过，不过现代偿债基金的形式与过去有所不同.常用的方法是以财政拨款作为偿债基金，直接用于买销或者偿还公债.偿债基金制度的采用在西方国家比较普遍.有些国家只存在一些特殊的少量的减债基金；……