孙志娟

（四川大学 经济学院，成都 610065）

1 文献综述

从根本上讲，银行业是一个具有明显亲周期性的行业，其放贷行为经常表现为“锦上添花”，而非“雪中送炭”。20世纪90年代以来，银行的亲周期性现象引起了国内外学者们的普遍关注，并且较多研究均表明金融市场存在明显的周期性波动。FSB认为：亲周期性是指一种相互加强的正向反馈机制；Wilson（1997）认为：信贷违约率具有明显的周期性，经济高涨时这一指标较低，经济衰退时这一指标则较高；而Bernanke（1998）指出：金融体系与经济周期呈现同向变动的趋势，经济繁荣时银行放款业务增加，经济衰退时银行放款业务萎缩；同时，Claudio Borio，Craig Furfine和Philip Lowe（2001）通过比较OECD的10个发达国家1979～1999年间私人信贷同GDP的比率以及真实资产价格水平与产出缺口的变化趋势，发现：金融系统的发展放大了宏观经济的波动性，而宏观经济的波动性又会进一步恶化金融系统自身的不稳定性；而Borio和Furfine以及Lowe（2001）等人通过实证分析，认为：在经济周期的运行过程中，商业银行的放贷行为具有显著的亲周期性，并且这些亲周期性行为与实体经济相互作用从而放大实体经济的波动；同时，Katalin Mero(2002)通过研究，也认为：银行行为的亲周期性源自贷款双方的信息不对称，银行信贷政策具有很强的亲周期性，在经济衰退时，即使低风险的盈利项目也很难获得融资；Burton（2004）认为：亲经济周期效应从广义上可以定义为诸如信贷、利差、期限、贷款损失准备等金融变量与实体经济变量随着经济周期的共同运动，并且金融体系本身具有明显的亲经济周期特征。……