丁越兰，高 鑫

（1.北京科技大学 管理学院，北京030100；2.陕西师范大学 国际商学院，西安710062）

1 问题的提出

上世纪90年代股权激励在发达国家已经十分盛行。我国1999年开始股权激励试点工作，2005年，证监会发布的《上市公司股权激励管理办法(试行)》，才标志着我国真正意义上的股权激励开始实施。截至到2010我国上市公司股权激励试行已有五年，五年来对上市公司股权激励计划的认识与评价无论是理论界还是学术界争论不休，褒贬不一。因此，为进一步研究5年来我国上市公司实施的股权激励计划的有效性，本文假设：2006年以来A股上市公司实施的股权激励计划对公司业绩没有显著影响。同时增强研究结论的代表性和可信性，本文对研究样本进行了合理的选择——首先利用wind统计资料和公开资料对公告了股权激励计划的公司进行筛选，再选取符合一定条件的配对公司，二者构成本文的样本公司，以样本公司2006年中期至2010年中期的营业收入、总资产、劳动力人数及股权激励指标构建面板数据并进行研究。进而在回顾相关文献基础上提出研究假设，再分别采用基于科布-道格拉斯生产函数的静态和动态面板模型对研究假设进行实证分析，最后对文章的实证结论做一分析总结。

2 实证分析

2.1 样本公司与数据获取

本文选取在2008年8月1日之前公告了股权激励计划方案的上市公司，样本公司实施的股权激励计划距今最短也有2年时间，能够较好达到研究长期激励效果的目的。……