赵全传 赵玲玲 金 颖

随着公司制企业崛起，机构投资者介入公司治理已成为国际趋势。公司制企业表现出明显的所有权与经营权相分离的特点，两权分离使股东不可能完全控制管理层，经营者则以各种手段来摆脱股东产权约束与监督，侵犯股东权益，产生的这种利益冲突就引发了公司治理问题。我国资本市场的对外开放，使机构投资者迅速壮大，持股比例不断上升，对公司治理产生显著影响。结合我国机构投资者的发展现状，分析其参与公司治理制约因素，并提出相应改进措施，这具有重大的现实意义。

一、机构投资者发展现状

（一）机构投资者的含义

机构投资者从广义上讲指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。机构投资者在资本市场上早已是一个常用名词，但学术界对于其并无统一界定。国外比较权威的说法主要有两种:一是按照《新帕尔格雷夫货币与金融词典》的定义，机构投资者就是许多西方国家管理长期储蓄的专业化的金融机构；二是按照美国的《Black法律词典》将机构投资者定义为大的投资者。在我国，机构投资者指在金融市场从事证券投资的法人机构，主要有保险公司、养老基金和投资基金、证券公司、银行等。

（二）机构投资者的构成

我国目前已形成了以证券投资基金为主体，证券公司、保险公司、财务公司、三类企业等为重要组成部分的机构投资者格局。……