□王胜洲 柴美群

（1、2.河北经贸大学工商管理学院，石家庄 050061）

一、引言

资本市场的基础是信息披露，信息披露的核心是财务数据的质量。然而，从国内的“原野”、“中诚”、“中水”、“琼民源”、“郑百文”、“银广厦”、“黎明股份”、“红光实业”，到国外震惊世界的“安然”、“世通”，等等，财务造假屡禁不止，金额高达几亿甚至几十亿美元。为此，学术界和实业界都进行了大量的探索和分析，有的集中在财务人员的素质、职业道德、法律意识等方面；有的集中在财务法规、准则、制度本身的缺陷；有的集中在社会审计监督不力；有的则集中在仿手工的计算机记账方式等，并提出了相应的对策和治理方法。然而，透过官方信息，我国财政部每年一度的财务信息质量检查报告显示，财务信息质量没有质的好转；审计署对财政资金的审计报告显示，财务造假、违规资金不但没有好转，反而有增长之势。本文正是试图探究造成这种财务信息披露质量问题的根本原因，并提出提高财务信息披露质量的建议。

二、财务信息披露质量问题探源

基于委托代理理论，在资本市场中，由于财务信息的披露方（一般是公司的管理当局）与财务信息的使用方（主要是公司的投资者）存在双方利益上的不一致，导致双方之间存在较为复杂的博弈关系，多数情况下，双方在博弈行为上并非总是合作博弈，而更多是多次选择的非合作博弈行为，财务信息披露质量正是双方多次博弈的结果。本文在分析非合作博弈之前，首先分析双方在静态完备信息下的博弈行为对财务信息披露质量的影响。……