高兴

不久前，在中国股市股指暴跌，市场惨淡，市盈率、印花税齐降，股民损失惨重的背景下，有关人士再次提出了养老保险金投资资本市场的建议，说是“对全体居民都大有好处”。笔者虽为深度被套的散户股民，但从目前中国股市和社保基金现状的角度考虑，对此建议不敢苟同。

问题不在于养老金，而在于中国股市。

近些年，中国股市连年熊冠全球，股价跌跌不休。仅2011年A股流通股市值就缩水5万亿元，股民投资十有八九赔本，全国股民人均损失4.7万元。

资本市场不成熟，监管缺失，股市不规范，内幕交易、老鼠仓等市场丑闻层出不穷。

股市扩容过快，市场资金紧张。2010年和2011年，沪深两市累计融资1.7万亿元，连续两年位居全球上市公司融资金额之首。尽管去年我国A 股市场市值大幅下降，却仍为仅次于美国的全球第二大市值市场。据世界证券交易所联合会发布的统计数据，中国A 股市场市值规模之大超过了日本、英国等成熟市场，也远远超过印度、巴西、韩国等新兴市场。相形之下，我国的社保基金却面临着资金来源不足，缺口过大的问题。据全国人大财政经济委员会专题调研报告透露，我国社会保障资金缺口在10万亿以上。随着我国人口老龄化高峰期的到来，社会保障资金缺口也将进一步扩大，养老保险金对未富先老的中国社会的稳定作用更为重大，其保值增值的重要性也更显突出。

从国外养老金投资管理的实践看，凡是养老基金投资股票规模大的国家，在金融危机期间的养老基金损失也最为严重。……