雷淑琴

【摘要】 资本成本作为企业决策的一个重要影响因素，对其概念的正确理解直接影响着企业的投融资决策。文章从筹资者和投资者的角度对资本成本的概念进行了厘清，并对项目资本成本与公司资本成本进行了分析。

【关键词】 资本成本；机会成本；权益资本

资本成本作为财务管理中的一个最重要概念之一，直接影响着企业的筹资、投资和经营决策。从筹资的角度而言，筹资者都力求选择资本成本最低的筹资方式，资本成本是其选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。从投资的角度而言，投资者的投资决策必须建立在资本成本的基础上，资本成本是投资者评价投资项目、决定投资取舍的一个重要标准。从企业经营角度而言，资本成本是用来衡量企业经营成果的一个重要标准，企业的经营利润率应该高于资本成本，否则企业的经营业绩不佳。因此正确理解资本成本是企业进行决策的一个重要前提。本文就资本成本中的几组相关概念分别进行了厘定。

一、资本成本与机会成本的概念

（一）机会成本的概念

要理解资本成本的概念，首先得理解成本中机会成本的概念。成本由于其所涉及的范畴不同，对其理解也不同。经济学家认为成本是为达到一种目的而放弃另一种目的所牺牲的经济价值。张五常就指出，“成本是所放弃的价值最高的选择”。 因此，经济学家眼中的成本就是典型的“机会成本”。 所谓的机会成本，是指决策者在进行决策时，面临至少两个或两个以上的决策方案，而在这些决策方案中，只能选择其中一个。……