刘峰 胡莹

日前，希腊总理卢卡斯·帕帕季莫斯接受采访时表示，将实施关键的结构与财政改革，确保希腊私人部门债务互换（PSI）是针对希腊主权债务的最后一次重组。诚如斯言，只有希腊和其他欧债问题国家真正彻底改革经济结构和财政体系，才能迎来真正的发展繁荣。否则，债务违约仍将重复上演。

希腊债务重组“闯关”成功

目前，欧债危机中形势最严峻的希腊，在应对和解决债务危机进程中取得了重大阶段性成果。2012年3月9日，希腊政府宣布实施史上最大规模的主权债务重组计划，在受希腊法律管辖的1770亿欧元债券中，约1520亿欧元债券的私人持有者将参与债务置换计划，接受53.5%的账面损失，参与率为85.8%。综合利息因素后，希腊私人债权人的实际损失约为74%。根据集体行动条款（CACs），只要参与率超过2/3，希腊政府就可以“强迫”所有私人债权人参与债务置换。实施该条款后，希腊债务互换参与率将达到95.63%。

随后，国际掉期与衍生工具协会（ISDA）宣布希腊信用违约和触发CDS（信用违约互换）赔付。根据欧洲银行管理局数据，在触发希腊债券CDS偿付后，意大利联合信贷银行、德意志银行和法国巴黎银行不得不为此买单，而汇丰银行和苏格兰皇家银行将分别获得1.94亿美元和1.77亿美元的偿付。

此前，希腊主权债务危机经多次救助未果。自2009年底三大国际评级机构对希腊轮番“降级”后，希腊曾于2009年底和2010年初，试图通过大规模发债筹资和消减赤字计划实现自救，但其债务负担显然早已远超自身承受能力。……