肖磊

商业银行的业务创新，目的无非是更大范围地吸纳公众存款，然后用最高的利息放贷，赚取收益。

纸黄金近两年销售火爆，为银行的揽储计划增添了新亮点，但纸黄金最大的问题是风险控制系统存在巨大漏洞。由于银行的纸黄金报价系统参考国际市场，进行的是24小时交易模式，如果银行纸黄金等的头寸无法对冲到国际市场，其风险就需要银行自身承担。

目前，中国的主要商业银行都开通了黄金柜台式交易业务（OTC），但受到各种因素影响，能够在国际市场做对冲的寥寥无几。

目前准备开启的银行间贵金属交易，其实是银行系统为了控制黄金业务风险，建立的一个内部场内撮合交易系统，相当于做了一个联合交易所，最终目的是把做市商应当承担的风险转嫁给投资者，而其自身高枕无忧地赚取手续费和点差。

这样的模式既不能影响国际黄金市场，也不能让金融系统变得更有免疫力，对中国在国际黄金市场的话语权、定价权以及对中国未来金融市场的发展也毫无裨益。

更何况这种做市商模式依然存在着风险，银行间的撮合同样是大鱼吃小鱼。在中国没有具体定价权的黄金市场，银行间黄金交易并不能像银行间外汇交易那样受到外汇管理局等金融监管机构的监督。如出现长时间的单边行情，撮合失败，银行间互相接不了单的时候，难道要停止终端交易，把投资者扫地出门？

更为关键的是，在投资者因银行系统问题等受损的时候，什么机构可以站出来保护投资者？……