谢泽锋

中国是少数利率没有市场化的经济体。即便是同处于发展中的印度、巴西等国家，也在近年完成了利率市场化。

长时间的利率管控，不仅造就了银行业的巨额利润，也影响了宏观经济结构，对整个经济转型形成了桎梏。

在包商银行首席经济学家华而诚眼中，当前，中国的利率市场化势在必行。从美国国民经济研究局、国际货币基金组织到世界银行，华而诚练就了深厚的宏观理论功底与全球视野，担任中国建设银行与包商银行的首席经济学家经历，又让他在微观层面对中国的金融体系有真切认知。

利率市场化势在必行，但这也并非说前路一片坦荡。在世界银行调查的44个实行利率市场化的国家中，有近一半的国家在利率市场化进程中发生了金融危机，而利率放开后中小银行受到很大冲击，不乏倒闭破产之类案例。那么在华而诚看来，中国的利率市场化应如何推进，中国的路径又有何不同？

管控的弊端

《英才》：中国推进利率市场化是否有必要性？

华而诚：从全球来看，跟中国经济发展相当的国家和地区，从拉丁美洲到亚洲，大部分利率都放开了。当然，这与中国的经济体以国有企业为主有很大关系。由于国企缺乏财务“硬约束”机制，因此普遍对利率不敏感，提高利率企业也不会减少投资，其主导的投资行为又多。对国家而言，利率管控，不如直接管信贷规模。

但其他国家没有那么多国有企业，很多都是民营企业，利率的调整对他们的信贷影响比较大。……