张鹏辉

一、新型农民专业合作机构产权融资现状分析

（一）通过吸收机构成员筹集直接投资

直接筹资是指不通过银行等金融机构，直接从资金供应者那里借入或发行优先股，投资股票等方式。农民专业合作机构直接投资包括普通股、成员资格或是其他形式的特别股份的现金购买，它主要表现为会参与机构成员的股金。合作机构股份并不公开发行。创建合作机构的初期，通过发行普通股直接向成员收纳资金。直接投资使得资本水平能与投资需求相匹配，也能实现资本保全。因此，近年来绝大多数合作机构都以直接投资方式筹措资金。

（二）通过惠顾返还保留和资本保留筹集股份

惠顾返还保留是指分配给机构成员的净收益的一部分被合作机构保留。可以理解为这是惠顾机构成员的新投资。一些非成员惠顾者也可以使用惠顾返还保留购买机构成员资格股成为合作机构成员，资本保留是从合作机构产品销售收入中扣留的成员投资。这两种方式不需要现款支出，容易实现。

（三）通过公共产权筹集权益资金

公共产权筹集权益资金指没有分配给任何成员、惠顾者以及其他个人账户的净收入保留，主要表现为资本公积，盈余公积和专项基金。这是全体合作机构成员的共同财产，即使退出合作机构产权也不可分割。这种资金筹集方式可以将合作机构成员紧密联系起来。

（四）产权融资极其有限

我国广大农村大多数农户自身经济实力不强，农民手头并没有多少剩余资金。……