■ 张路乔 郭卫锋

（天津金诺律师事务所，天津300042）

加快天使投资制度体系建设的几点建议

■ 张路乔 郭卫锋

（天津金诺律师事务所，天津300042）

本文旨在通过介绍天使投资的概念及发展，分析我国天使投资发展过程中所存在的制度性问题，提出加快天使投资的制度体系建设若干建议，以完善中小企业投融资体系，破解中小企业融资难题。

天使投资 中小企业融资 风险 监管

融资难是中小企业发展的瓶颈问题。究其原因，内部因素在于其多属发展初期，存在抗风险能力差、管理能力低下、资金需求量小、缺少担保财产等问题；外部因素则表现为现行投融资体系的不完善，中小企业遭遇金融机构和监管部门歧视，融资门槛高成本高等问题。国外经验表明，天使投资恰恰可破解中小企业融资难题。

1 发展天使投资的意义

天使投资是指非正式投资机构或个人（家庭）对原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资，属于创业投资的早期阶段，是一种非组织化的创业投资形式，投资对象多处于种子期或初创期，投资金额不大，投资周期长，项目成功率低，投资风险极大，但投资回报极高。

天使投资是美国早期创业和创新的主要支柱，并成为美国中小企业投融资体系中重要的组成部分。福特汽车、苹果电脑、谷歌等商业神话均离不开天使投资。

目前，中国数以万亿计的民间资本在寻找新的出路。巨大的市场需求和充裕的资金供给，成为我国发展天使投资的现实基础。……