■ 宁佰超

（工银安盛人寿保险有限公司，上海200011）

对我国资本市场发展历程的简要梳理与评价

■ 宁佰超

（工银安盛人寿保险有限公司，上海200011）

1980年1月，人民银行抚顺支行向当地红砖厂成功发售280万股“红砖股票”拉开了新时期我国资本市场建设的序幕。回顾中国资本市场30多年的发展历程，大体上可概括为以下四个阶段。

1 第一阶段：资本市场的萌芽孕育阶段（1981—1985年）

新时期我国资本市场的发展可以追溯到1980年1月中国人民银行抚顺支行新居办事处向当地红砖厂成功发售280万股，每股1万元的“红砖股票”，它的发行在我国资本市场的发展历程中意义重大，标志着新时期中国股票市场的萌芽。1981年，我国首期国库券发行，标志着新时期中国债券市场的萌芽。可以说，“红砖股票”和首期国库券的发行把我国资本市场的建设推上了新的历史舞台。随后在1982-1985年短短的四年间，广州、北京、上海等地企业不断出现在国企中或公开发行股票的现象。其中，影响较大的两次股票发行是上海“飞乐音响”和“延中实业”股票的发行。1984年11月18日，上海飞乐音响以每股50元，向社会公开发行1万股股票；1985年1月14日，上海延中实业股份有限公司以每股10元，分别发行法人股5万股和个人股45万股。这两次股票发行被海外誉为中国改革开放的信号。

在此阶段，由于受各种条件的制约，人们对股票、股份公司等认识不充分及其它一些原因，股票和国债的发行规模较小，发行企业的数量极其有限。而且，只有一级发行市场，没有二级流通市场。……