西北农林科技大学 梁 珏 孔 荣

作为以盈利为目的的经济组织，企业为了扩大产品销售量，提高产品竞争力，扩大市场占有份额，最终增加企业利润，除了采用提高产品质量和实行价格优惠等方法外，大量运用商业信用进行促销，赊销即为其中一种。然而，由于我国市场经济秩序还不规范，企业之间的信用状况良莠不齐，应收账款在企业资产总额中的比例逐年上升。因此，如何从根本上解决企业应收账款居高不下的问题，对企业防范坏账风险，减少三角债的发生，降低企业经营管理成本，保证企业正常运行的合理现金流量，以及提高企业的市场竞争力都具有重要意义。本文以上海水仙电器股份有限公司（以下简称水仙公司）为例，通过分析应收账款对其短期借款行为的影响、应收账款账龄及应收账款对其销售额的影响，说明该公司正是由于应收账款管理不善，引发了巨大的财务危机，并最终导致公司退市。

一、水仙公司应收账款对其短期借款行为影响分析

数据取自巨潮资讯网上海水仙电器股份有限公司1992年至2000年的财务报表，通过分析这9年的数据，可以得出应收账款对其短期借款的影响（见表1、图1）。

第一，模型建立。从图中可以看出，应收账款与短期借款的一致性很高，可以假设企业为了弥补当年应收账款的漏洞不得不筹措短期借款。根据假定，建立短期借款Yt与应收账款Xt关系的模型：

表1 1992～2000年上海水仙电器股份有限公司应收账款与短期借款金额