◎ 陈道富

我国银行间债券市场已在一定范围内对外开放。如允许符合条件的国际机构（亚洲开发银行和国际金融公司等）在银行间债券市场发行熊猫债券，允许亚洲债券基金投资中国债券，去年我国又允许三类机构投资银行间债券市场。银行间债券市场对外开放并没有给我国的债券市场和宏观金融带来不稳定影响。但目前的开放程度偏低，既无法有效促进银行间债券市场的建设，也无法满足境外人民币回流和投资的基本需求。我国银行间债券市场具备吸纳一定规模的境外投资者的能力，在资本账户渐进开放方向不变的情况下，我国应在考虑宏观效应的前提下，积极引入更多的境外投资者进入我国的银行间债券市场。

银行间债券市场具备接纳更多境外投资者更大额度投资的能力

2002年以来，我国银行间市场取得了巨大的发展。不论是从债券的托管量、交易量来看，还是从银行间市场的管理制度、风险防范角度，都具备条件吸引一定规模的国际投资者参与市场交易。

1.银行间市场完全可吸纳百亿级的投资量和千亿级的年交易量

2010年末，托管的债券面额已达到20.17万亿元，债券市场的交易量也增加到180万亿元人民币，交易方式也从现券交易和质押式回购，拓展到现券买卖、质押式回购、买断式回购、远期及债券借贷等方式，币种则在人民币的基础上增加了美元。其中2010年现券买卖交易结算总金额64万亿元，日均交易2562亿元；……