丁锦希 马依林

（中国药科大学国际医药商学院 南京 211198）

创新药物研发能力是一个国家医药产业发展水平的重要标志。受医药产业“高投入、高风险、长周期”特点的影响，创新药物资金投入已成为制约我国医药产业创新水平提高的瓶颈问题。作为支持创新的现代金融工具，风险投资机制既有对科技成果的筛选、预测和把握能力，又有灵活的孵化机制和高超的金融服务技巧，已逐渐成为突破创新药物研发资金瓶颈的有效融资途径，发挥不可替代的“第一助推力”作用[1]。

近5年，中国在创新药物领域的年风险投资比例相比美国低约10个百分点。这说明风险投资尚未成为我国创新药物的主要资金来源。如何调整相关政策，促进风险投资介入创新药物研发，加快医药行业转型升级，提高产业核心竞争力已成为国家 “十二五”规划需要解决的核心课题。美国是创新药物研发的领军者和风险投资的发源地，分析美国的创新药物风险投资政策，对完善我国相关政策具有重要借鉴意义。

本文以美国基因技术公司为实证研究对象，以案例分析的形式剖析美国各风险投资激励政策在创新药物上市前后的具体作用模式，以期为完善我国创新药物风险投资政策提供更具体、更具操作性的借鉴和指导，从而促进我国创新药物的研发。

1 美国创新药物风险投资激励政策简介

美国风险投资激励政策是作为公共政策的一环来设计、实施的，并没有设立专门立法政策,而是通过个别条款构成一个法律框架[2]。……