周俊生

日前有消息称，中国证监会投资者保护局已于去年年底正式成立，目前已开展工作。中国资本市场建立20多年来，保护投资者利益一直是一个响亮的口号，但与股票市场规模快速扩张，股票发行数量连续多年“荣冠全球”相比，投资者保护方面的成就却乏善可陈。由于我国股票发行市场仍然实行审核制，持续多年的发行市场“大干快上”，明显反映出管理部门偏重为企业提供融资便利，而忽视交易市场投资者利益。加强投资者保护，已成为中国资本市场一个亟待解决的重大课题。

证监会设立投资者保护的专门机构，体现了市场管理部门在这方面的努力。就在投保局正式成立前夕，证监会连续公布多起重大内幕交易案，也可视为管理部门在这方面的努力。但对于中国资本市场来说，目前最严重的问题是由于制度设计的偏误和落后，投资者利益在整体上受到伤害。因此，我们更期待投保局能积极倾听投资者的意见，向这种制度上的失误进行挑战。

比如，对于造成A股市场长期低迷的主要原因，各方人士都已指出是新股发行无节制造成的，尤其是让企业实现“圈钱最大化”的所谓市场化定价，更是使那些公司高管成为一夜暴富的幸运儿，而投资者则成了无助的献祭羔羊。对于制度设计上的这个严重失误，市场各方人士和投资者从一开始就不断提出意见，但一直未被管理部门善意采纳，终于导致市场陷于严重分裂，一部分既得利益者通过圈钱成为新富，而投资者却眼睁睁地看着股指日趋下沉。……