叶檀

感谢跌跌不休的A股市场，它残酷地提示我们，即便是中国最市场化的股票市场，离公平、健康之路还有多远。

11月27日，沪综指收报1991.17点，创近46个月新低。沪市连续10个交易日单日成交金额低于400亿元，市场信心低迷到极点。股票市场被认为是中国宏观经济的反向指标，中国宏观经济十年来大幅上升，股票市场却大起大落，最终回到2000年收盘时的点位。虽然表面上与宏观经济背离，但别忘记，股票市场才是中国市场公平机制准确而敏感的指标，根本制度性障碍一天不改革，股票市场就无法回归正常轨道。

十年一觉扬州梦，告诉我们，股票主要为既得利益群体输血的时期已经过去了。

治疗A股有两条道路，一条是行政救市之路，也是许多投资者正在呼唤的道路，以往屡试不爽。我也相信，只要采取如下组合拳，股票市场就会上升：暂停发行新股一年，央行货币大放水，让广义货币M2与GDP比例从目前的180%上升到250%，禁止大小非抛售三年，同时命令地方社保资金进入股市，股票市场将迎来新一波上涨潮。

但这条路是不归路：既加强了行政权力对于市场的掌控力，也没有触动既得利益群体，更没有建立健康市场应有的信用体系。当新股发行暂停或者禁售期过后，一些新上市的投机分子将成为货币泡沫的既得利益者。当既得利益群体大规模套现，市场再次奄奄一息时，监管层不得不再次用暂停发行新股、发放货币等行政电击手段救市。这是恶性循环。……