马巾英 罗娟华

(湖南师范大学商学院,湖南长沙 410081)

我国公用事业上市公司资本结构影响因素的实证研究

马巾英 罗娟华

(湖南师范大学商学院,湖南长沙 410081)

以沪深两市上市的我国公用事业公司 2007—2009年的数据为样本,运用因子分析和多元线性回归方法,对公用事业上市公司资本结构的宏、微观影响因素进行实证分析。结果表明:偿债能力、盈利能力、现金周转能力、宏观经济因素与资本结构显著负相关;成长能力与资本结构负相关,企业规模与资本结构正相关,但相关性均不显著。

公用事业;资本结构;资产负债率;影响因素

一般而言,公用事业特指公用企业。一些学者在区分公用事业和公用企业二者上下了不少功夫,因为它们不仅来源于同一个英文单词 “public utilities”,有着共同的渊源,而且它们只是从不同角度阐释同一个范畴,公用事业是从行业角度阐述的,是企业的集合,公用企业是从更为直观的个体角度来阐述的。笔者是从我国公用事业行业的角度分析上市公司资本结构的影响因素。

一、公用事业上市公司资本结构影响因素研究的评述

1、国外相关研究

Su,Larry D(2010)经过研究得出结论:在控制企业的数量和一些被认为比较明显的企业特征以及所有权结构和企业控制机制被确定之后,公用事业上市公司在负债的总量上有所降低,同时也有很明显的证据表明,早先由政府控制的这些企业很少利用债务融资,因此要使企业运营得更好,一定要选择合理的资本结构[1]。……