胡仕强 ,许谨良

(上海财经大学 金融学院,上海 200433)

一、引 言

人口变化与经济增长之间的关系始终是经济学家和各国政府关注的话题,特别是人口老龄化的加速更凸显了此研究的紧迫性。众所周知,老龄化的两个微观基础是生育率的下降和预期寿命的延长,这两者产生的直接结果为劳动人口的增长比率低于消费人口的增长比率,从而导致人口红利的消失和人口窗口期的关闭。然而经济学常识告诉我们,低生育率(子女减少)和长寿本身又可成为改变人们消费储蓄模式的强大动因。根据莫迪利安(1954)的生命周期消费理论,个人在其生命周期内的消费—储蓄行为可以划分为工作期的储蓄和退休期的反储蓄两大阶段,工作期的收入等于整个生命周期的消费,如果生命周期延长而工作期没有相应延长,则工作期的储蓄积累就不足以支付退休期的消费,从而产生养老资源不足的风险,这就会促使人们增加资本积累以应对漫长的退休生活。而资本积累是经济增长的重要源泉,随之而来的资本深化必然会使人均产出快速增长,进而影响利率、工资、储蓄和消费等一系列宏观变量,人们称此为第二人口红利。因此,对人口结构变化与资本积累之间关系的研究具有十分重要的理论与现实意义。

众所周知,考察人口与经济之间关系的标准框架是Samuelson(1958)和Diamond(1965)提出的世代交叠模型(overlapping generations model,OLG)。然而Samuelson和Diamond发展的OLG模型假定人们只生活两期,即年轻工作和年老退休两个阶段,年轻是当期,年老退休是下一期。……