文/傅允生

货币战争是与非

文/傅允生

2011年国际汇率变动将主要表现为新兴经济体货币升值，美元、欧元与日元不可能出现某种货币的单边大幅升值或贬值的趋势

2010年美国提振国内经济的主要举措之一是继续实施量化宽松货币政策。虽然2010年10月美联储确定的第二轮量化宽松政策的6000亿美元，约为首轮政策17000亿美元的1/3。但是，它表明美联储决意以增发美元来提振美国经济与对冲美国债务。长期来美元作为国际主要储备与结算货币的地位使美联储成为世界影子央行，加之美元价值早已与黄金脱钩，这使美联储可以根据美国经济发展需要不受约束的大量增发美元。

从实践看，美联储的量化宽松政策不只是向本国经济体注入大量资金，更是向全球经济释放了太多的流动性。尽管量化宽松政策带来的美元贬值效应有利于美国扩大出口，但是不断增加的流动性与不断贬值的美元，也使国际货币体系遭到重大冲击，并使大量热钱流入国际市场，推高了国际市场能源与大宗商品的价格。

2010年10月美联储确定第二轮量化宽松政策后，受美元持续贬值冲击，日本等发达经济体为了保护本国产品出口，纷纷对外汇市场进行干预。各国间本币竞相贬值的做法，引发了世界各国对于全球有可能出现货币战争与贸易保护主义的普遍担忧。虽然在2010年10月的G20峰会与APIC会议上全球主要经济体首脑，就改善国际货币体系与坚持自由贸易，保持世界经济强劲、可持续与平衡增长做了广泛交流。……