□文/吴丽梅 王永祥

EMC融资风险管理研究

□文/吴丽梅 王永祥

合同能源管理（EM C）是当前节能改造工作中颇受欢迎的市场化节能机制，是节能的必然选择。EM C的主要特点是“业主零投资、零风险”，资金问题是一大难题，融资成为节能服务公司（ESCO）筹措资金的主要方式。融资必然存在风险，对融资风险进行研究是ESCO运营获得成功的关键之一。本文对EM C项目融资风险按项目生命周期全过程分阶段进行详细识别，运用动态指标进行定量风险评估，提出风险对策。

合同能源管理；融资；风险

一、概述

融资活动是当前市场经济下众多企业经营中经常需要面临的一大难题，对企业生存和发展具有重要意义。EMC项目融资是以拟节能改造项目自身节能潜力的预期收入偿还债务，由ESCO筹资，使高投资的节能改造项目实现了在传统模式下较难完成的节能改造融资目标。由于EMC业务特点为“业主零投资，零风险”，故EMC项目融资潜在的风险必然全部由ESCO承担。融资风险不仅涉及ESCO企业的投资问题，也涉及EMC项目整个生命合同期其他风险。所以对融资风险进行研究是ESCO运营获得成功的关键之一。

二、EM C融资风险识别

EMC项目融资风险管理作为一个系统过程，将其纳入项目生命周期的全过程，其风险可以划分为三个阶段：项目选项阶段风险、项目实施阶段风险、项目运营阶段风险。

1、项目选项阶段的风险。项目选项阶段风险是从EMC项目的可行性研究开始出现的风险，包括能源审计、节能改造项目评估、能源管理合同的谈判与签署等系列工作。……