李 丽

(深圳信息职业技术学院 信息经济系，广东 深圳 518029)

基于ARMA-GARCH模型的股市量价动态关系研究

李 丽1,2

(深圳信息职业技术学院 信息经济系，广东 深圳 518029)

文章以GARCH模型为基础，纳入ARMA结构的均值方程形式，建立了描述股价和成交量之间内在关系的ARMA-GARCH组合预测模型。基于股价和成交量的历史高频交易数据，对该模型进行了参数估计和检验，同时对我国股市量价动态关系进行了实证分析。研究结果显示，股价与成交量之间的动态条件相关关系并非常数，而是具有时变性。在整个样本区间，动态条件相关系数均为正，而且随着进出市场的信息流呈现出很强的波动性特征。

ARMA-GARCH模型；股价；成交量；动态相关性

股价与成交量之间的关系，至今已成为微观金融领域研究的热点问题，引起了大量学者的兴趣和关注。为了解释和确定股票量价间的关系，国内外学者从不同的角度、选取不同的市场进行了研究。本文以GARCH模型为基础，采用ARMA结构的均值方程形式，建立了描述股价和成交量之间的内在关系的ARMA-GARCH组合预测模型。基于2001年1月4日至2009年9月16日上证综指日收盘价与成交量的历史高频交易数据，本文对该模型进行了参数估计和检验。该模型从一个新的角度描述了股价和成交量之间的内在关系，在完善投资分析理论，为股票的量价分析提供理论支持等方面将具有一定的理论意义和实用价值。

1 DCC-GARCH基本模型及计量经济学检验

1.1 DCC-GARCH基本模型

考虑到股价与成交量序列存在条件异方差，在估计它们之间的条件相关性时，需要把这一特征考虑进来。……