冯祥亚

（重庆大学 统计与精算科学系，重庆 400030）

人民币汇率与地产行业间的联动关系研究

冯祥亚

（重庆大学 统计与精算科学系，重庆 400030）

随着我国房地产投资的国际化，汇率作为影响货币国际购买力的重要因素，它与地产行业的关系越来越密切。文章以上证地产指数做为地产行业发展状况的衡量指标，借助协整回归、误差修正模型、Granger因果关系检验等参数模型深入研究了人民币兑美元汇率与我国地产行业间的联动关系。结果表明，人民币兑美元汇率与上证地产指数间存在单向因果关系，汇率对地产指数的长短期走势都有显著性影响；建立了地产指数与汇率间的局部多项式回归模型，发现汇率对地产指数的影响程度因阶段而异。

协整回归；误差修正模型；Granger因果检验；非参数模型；局部多项式回归

0 引言

汇率是本国货币同外国货币进行兑换的比率，决定着国家货币在国际市场上的购买力。它不仅直接影响一个国家的对外贸易，还对国际资本流动产生重大影响，其均衡与否在很大程度上影响着国家经济的内外协调、稳定发展。在经济、金融全球化的今天，汇率正扮演着重要的角色，在国家的对外商品贸易及金融贸易中起着举足轻重的作用。

近年来，美国一直对人民币汇率施加升值压力，希望借此消减其强大的国际贸易逆差。就在今年3月15日，美国130名国会议员联名向白宫施压，要求奥巴马政府就人民币汇率问题采取强硬行动，迫使人民币升值的“政治战”硝烟味越来越浓。……