西安建筑科技大学 张建儒 李 娜

上市房地产企业信用评级研究

西安建筑科技大学 张建儒 李 娜

不断壮大的房地产行业在经历了金融危机后更加认识到了资金链的重要性，其重要的融资渠道就来自银行。银行自2004年6月《巴塞尔新资本协议》正式发布，确立了国际金融界银行监管和风险管理的新框架后，突出强调了信用评级的重要性。因此，建立可行有效的房地产企业信用评级模型成为了沟通企业和银行间资金流通的渠道。我国的信用评级研究虽然处于起步阶段，但模型研究已经取得一些成就。目前，经常使用的有聚类模型、Logistic回归模型和多元判别模型，经过检验三种模型对于总趋势的预测是一致的，其中Logistic回归模型的准确性最高，聚类模型次之。但是由于Logistic回归模型要求总的样本量达到200家，才能保证模型数据的稳定性，而上市房地产企业总计111家，所以本文选择聚类模型对其进行研究。

一、上市房地产企业与财务指标遴选

银行针对上市房地产企业的信用评级是指银行根据规范的评估指标体系，运用科学的评估方法，履行严格的评估程序，对上市房地产企业的信用记录、企业素质、管理能力、经营水平、外部环境、财务状况、发展前景等进行全面了解、分析研究后，就其在未来一段时间履行承诺的能力、可能出现各种风险做出的综合评价。

本文选取了111家上市房地产企业，剔除21家数据不全的单位，最终以90家企业为集合进行研究，在这些企业2008年的年报中，共披露了103项财务指标。……