苏枫

套期保值概述

众所周知，期货市场的两大基本功能是规避风险（Hedging risks）和价格发现，其中的规避风险功能（即期货市场能够规避现货市场中价格波动的风险）是通过套期保值操作来实现的。

一般意义上的套期保值（Futures Hedging）是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以对冲价格风险的一种交易方式。

套期保值本质上是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具，将风险转移给其他交易者。套期保值活动转移的主要是企业经营中最常见的价格风险，那么，套期保值是怎样转移价格风险的呢？

套期保值的原理和效果分析

我们知道，套保的目的是规避价格波动风险，而价格的变化无非是下跌和上涨两种情形。与之对应，套保也分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值，或者称空头套期保值（Short Hedging）；另一种是用来回避未来价格上涨的风险，称为买入套期保值，或者称多头套期保值（Long Hedging）。

一、完全套期保值的原理、效果及应用（以多头套期保值为例）。为了更好的说明套保的基本原理，理解套保的实质，更直观地观察套保转移价格风险的全过程，我们先从最简单的情况即理想化的情况出发，即假定期货和现货两个市场的价格变动幅度完全相同，从而两个市场的盈亏是完全冲抵的，这种情况我们称之为完全套保或理想套保（Perfect Hedging）。……