吴凡

铁道部再一次借钱了。在银行不愿意再贷款的前提下，一款在未来两年内发行50亿元非公开定向债务的融资工具，近期被授权给铁道部使用，以缓解铁道部愈来愈紧张的资金压力。截至2011年上半年，铁道部的总负债已超过2万亿。但这一新的融资工具能否帮助铁道部脱困，尚存种种不确定性。

根据中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易协会”）2011年8月18日下发的文件，铁道部此次获得的定向工具注册金额为50亿元，注册额度两年内有效，由中国银行和中国工商银行担任联席主承销。在未来两年内，铁道部可分期发行定向工具，不过首期发行须在注册后6个月内完成。

非公开定向债务融资工具，俗称“私募债”，仅针对银行间债券市场特定机构投资人发行，不向社会公众发行。在特定机构投资人范围内流通转让，其投资者大多数为银行或保险公司等金融机构。这一次，高利率会促使银行愿意购买这一私募债吗？

融资成本一再提高

据悉，此次铁道部总额50亿元人民币的5年期私募中期票的票面利率为5.93%，高出本周中国银行间交易商协会对于重点AAA级5年期公募中票的发行指导利率21个基点。

铁道部发行新债成本今年以来不断攀升。铁道部今年1月、2月间曾先后发行过3期同期限超短期融资券（以下简称“超短融”），中标利率均为3.92%，较5.55%整整低了163个基点，这意味着，铁道部发行200亿元超短融，较2月份要多付出约8150万元利息。而此次的私募债，其利率增加到了前所未有的5.93%。……