谭 中，粟 芳

（上海财经大学 金融学院，上海 200433）

一、引 言

自从20世纪70年代以来，金融市场波动日益加剧，金融危机也频繁发生，特别是由美国次贷危机引起的全球性金融危机，更是引起各国金融机构和监管部门对金融风险监管的广泛关注。现代金融危机更多地体现为一种货币危机。短期来讲，稳定金融市场的措施主要也是货币政策。例如，在此次全球性金融危机过程中，各国政府主要通过提供大额流动性来开始金融营救计划，即实施量化宽松的货币政策。而量化宽松的救市政策必然伴随着“全球流动性”的复合和繁殖，软通货逃向硬财富，必然导致通胀与资产泡沫并行，此时政府又不得不转为回笼流动性，紧缩银根，各种公开市场工具纷纷登场。整个过程中银行都扮演至关重要的角色。特别像我国这种以银行为主导的金融体系，银行的地位和功能更加重要，政府的经济干预政策也多是通过银行体系，因此银行不能仅以营利为唯一经营目标，其自身的风险承担水平也应成为其主要目标之一。

随着市场经济体制改革的逐步深入，我国商业银行纷纷改制上市，市场约束机制也开始显现。但是此次金融危机也突显出市场在资源配置中的缺陷，发达国家遭受了严重的冲击，许多金融机构倒闭。然而中国却遭受相对较小的冲击，这可能一方面归于我国当前金融体系还没有完全开放，金融危机中出现问题的金融衍生产品在我国金融市场还没有充分开发和利用；……