文|本刊记者 张高科

江西开门子肥业集团有限公司董事长兼总经理 方秋保

上市公司2011年中报披露已于8月31日落下帷幕，尽管许多人看到整体A股公司营业收入与净利润同比仍在增长，但是真实的情况并不乐观。

在通胀加剧、经济问题涌现、宏观经济趋势不明朗的2011年，上市公司业绩增长的根基已开始动摇。如果我们以每半年为一个考察期，按环比的角度来看待过去的18个月，就会发现化肥、农药上市公司的业绩增速已然放缓，盈利能力出现回落，现金流净额也持续下滑，这也说明市场低迷自有其背后的逻辑。

既然中国的宏观经济从2010年开始（2009年底是上轮刺激政策的顶峰）就一直处在危机和不确定当中，反映在上市公司中的数据环比有此表现也就不足为奇了。

为了考察A股化肥、农药公司在过去18个月危机中的表现，我们从营业收入收增长、现金流增长、毛利率以及净利率（扣除非经常性损益）的变化四个角度，按照公司的表现为其打分（0-10分），最后加总得出公司在此期间的表现的总体得分（满分40分）。

A股21家化肥上市公司四项指标评分榜

A股13家农药类上市公司四项指标评分榜

在研究过程中，在研究的过程中，我们剔除了缺乏可比数据的公司，包括处于重组过渡期而无经营业务的公司；剔除了整体上市、换股合并的公司，因为这些公司的前后业绩不具可比性。最终，以21家化肥上市公司和13家农药上市公司为样本进行比较。

2008年底，在国际金融危机爆发的背景下，国务院启动投资规模达4万亿元的经济刺激计划，为期两年。……