□文/冷冬署 张艳林

我国上市公司中面临着严重的财务风险，而其财务风险的重要组成部分——负债筹资风险表现得尤为明显，加强上市公司负债筹资风险预测研究对有效防范企业财务风险有着重要的意义。

一、负债筹资概述

（一）负债筹资风险相关概念。企业要发展的第一步就是筹集资金，资金按其筹集的渠道不同，主要分为自有资金和外部筹集资金两大部分。自有资金是企业的主权资金，企业使用自有资金不必付筹资和用资费用，因此不存在筹资风险。然而，由投资者投入的资金是无法满足企业经营及扩张需要的。运用借入的资金进行生产经营已成为开放的市场经济中普遍存在的财务现象。

企业从外部筹集资金一般有两种方式：股权筹资和债权筹资。股权筹资的风险主要来自太高的筹集费用，且所受的政策限制较多。为了降低资金成本，企业往往利用债务筹资来降低成本。债务资金是企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等吸收的资金，它反映了债权人的权益。按规定企业的借入资金必须按期、按规定的方式足额还款付息。本文将负债筹资风险的含义界定为因企业的举债经营而导致偿债能力的丧失或企业举债后资金使用不当导致企业遭受损失及到期不能偿还债务的可能性。

（二）负债筹资风险的类型。按负债筹资对企业经营的影响可分为四种类型：

1、决策性筹资风险，主要是源自企业对负债规模的确定。……