■文/本刊记者 吕荣洁

海油并购再下一城

■文/本刊记者 吕荣洁

收购乌干达部分油田区块，是中海油海陆并进这一战略正在不断执行的表现。双方合作前景良好，但要注意防范风险。

继去年成功收购拉美Bridas能源公司后，中海油在海外有望再攻下一城。3月30日，中海油宣布，经过两年谈判，已与英国图洛石油公司（Tullow Oil）签署销售和购买协议，以收购该公司在乌干达1、2和3A勘探区各1/3的权益。本交易总对价约为现金14.67亿美元。

中海油首席执行官杨华称，本交易使公司能够成功进入这一区域，标志着中海油在海外业务发展方面的又一个里程碑。本项目有望成为近年来非洲陆上最大的油气开发项目之一。

首涉东非

近年来，国际油气市场已经很难再拿到油田分成合同，在许多合作已经开始转化成油田服务合同时，如果能拿下该项目，对中海油而言无疑是一种成功。事实上，这不仅是中海油，而且是中国石油企业首次涉足东非国家的油田项目。此交易有助于中海油在非洲建成继尼日利亚后第二个主要生产区。

中投顾问能源行业研究员周修杰认为：“中海油收购乌干达石油项目有利于扩大海外市场以及从海洋向陆地扩展，从长远来看能够提升公司利润，提高公司实力。”

与四五年前鲜有海外并购动作相反，中海油近期的海外收购动作频频，而且一向青睐非洲的原油资源。5年前，中海油完成西部非洲尼日利亚OML130区块石油开采许可证45%工作权益的收购。这次倘若成功落实乌干达项目的合作，将扩大其在非洲的版图。

这次收购的三个区块位于乌干达和刚果边界附近的阿尔伯特湖盆地。该盆地是非洲陆上主要待开发盆地之一，也是油气资源前景最佳的盆地之一。图洛石油公司提交的资料显示，2006年以来，该盆地所发现的P-50可采资源量超过10亿桶。中海油预计，乌干达1、2和3A勘探区最终的石油日产量将超过20万桶/天，相当于1000万吨/年。这意味着中海油未来在该区块的权益产能将达到333万吨/年，相当于2010 年公司油气产量的7.4%左右。

中海油在这个项目中同法国道达尔公司结成合作伙伴。中海油称，三方将致力于阿尔伯特湖盆地三个勘探区的协同作业和整体开发计划。根据提议，过渡期内图洛将担任上述勘探区的临时作业者，过渡期结束后中海油、图洛和道达尔将分别担任3A、2和1勘探区的作业者。

“此次，中海油收购乌干达陆上油田是海陆并进这一战略正在不断执行的表现。”周修杰说。谈到未来中海油在非洲的布局时，他认为，中海油在扩大非洲业务版图方面的规划是从东西两个方向突破，利用自身优势不断拓展业务。

悬念不大

目前，本次交易只需通过包括乌干达共和国及中国相关监管部门在内的关联方审批。“这是最有可能存在的变数。”周修杰说，但“双方政府批准的概率都很大。”

中国政府一直鼓励国内石油企业“走出去”开拓国际市场，对收购海外石油资产基本上都是“开绿灯”。上海国际问题研究院亚非研究中心研究员张忠祥认为，东非的前景比较好，西方资本的势力相对较弱，这正是中国石油企业“走出去”的重点地区，而且合作将是惠及三方的事情。

同乌干达其他资源性开发项目一样，因为缺乏充足的资金以及较强的勘探开发能力，乌干达主要依靠外国公司来勘探开发石油资源。但石油勘探存在较大风险，一旦失败，一切损失均由勘探开发公司承担，因此外国投资者十分谨慎，对勘探和开发的总体投入不足，进展缓慢。此外，按照乌政府意见，在乌开采石油应在当地提炼，并优先满足本地市场能源需求。这与企业为了获得更多利润存在较大分歧。这些因素都限制着外国石油公司进入乌干达。

与国外石油公司不同的是，中石油企业在非洲多采用“捆绑式”投资的方式。乌干达政府比较看好中海油，不仅是因为中海油有着中国市场背景，利于加强和中国的贸易，而且在于中海油答应帮助乌干达投资50亿美元修建一座炼油厂、一条通向非洲东部海岸的1300公里石油出口管道以及其他基础设施，以便出口到全球市场。“对于缺乏成品油的非洲国家来说大多喜欢选择中国石油企业。”周修杰说。

2008年底开始，时任中海油董事长傅成玉在不同场合表示，在全球经济危机的背景下，很多国家失业严重，有意无意的贸易保护主义只会加强不会减弱。此时进行收购，西方国家容易对中国公司的动机进行攻击，为了不给对方留以口实，中海油不可能进行大规模收购，而会采用合作的策略。傅成玉的合作理念甚合对方心意。“收购敏感，结果未必好；而合作，更合适、更和谐。”一位接近交易的人士说。

其实 ，面对这些石油储量大约为20亿桶的油田,英国、意大利和中国的石油巨头展开了激烈的竞争。中海油在合作过程中面临发达国家和跨国石油公司排挤的风险。但是，中海油答应帮助乌干达修建一座炼油厂、一条石油出口管道和其他基础设施并且在融资方面亦有优势。因此，中海油仍能从风险中抓住机遇并取得进展。

周修杰说，此次收购中海油最终选择了与道达尔公司联合收购的三方等股合作的中庸之道，兼顾了各方利益，不会引发垄断和威胁国内石油安全之类的责难，可以分担风险，“更有利于交易的顺利达成”。

规避风险

如果中海油还要在非洲等地继续开拓，形成全球战略，那么它将不得不进入那些被认为充满政治经济不确定性的、国际石油公司们趋于远离的地区。

在世界几乎任何一个地方，中海油甚至可以说是中国石油企业能看到的“机会”都与“风险”相伴。

张忠祥认为，首先要摸清油气田的前景，“看菜吃饭”。非洲的石油在北非和西非分布更多一些，东非的油气资源前景如何还需进一步勘探。据俄罗斯自然科学院院士李国玉介绍说，乌干达1913年就开始做油气勘探工作，但至今都不太成功。虽说这次中海油中标的是一个沉积盆地里的几个勘探区块，但由于本身的面积不大，所以石油资源也有限。

虽然联手了道达尔和英国图洛公司，使得中海油的收购风险相对较小，但张忠祥说:“乌干达的政治前景不太明朗”，曾发生过乌坦战争的乌干达国内政治形势近年来并非一派和谐，存在变数，中海油或不得不承受一定的地缘政治的隐性风险。“政治风险制约中非能源合作。”中国石油企业协会会长胡文瑞说。一旦乌干达国内政局不稳，中海油可能会重蹈覆辙。

“未来发展要在双赢甚至多赢的原则指导下，正确处理与西方发达国家和发展中资源国的合作关系，既要确保扩大对海外资源的控制力，又要改善与资源国的关系。”胡文瑞说，在拓展海外油气供应渠道的过程中，应把握“有限扩张”原则，在全球能源竞争格局和区域能源竞合大势中“避风就势，联合抗衡”。

另外，要注意加强海外油气投资风险管理。胡文瑞说，从公司层面来说，要提高管理和规避风险的能力，合理布局海外资产。中海油应针对海外投资经营建立全球业务风险的预警与应对体系，使全球资产既具有稳定性又具有流动性。从国家层面来说，中国应继续发挥自身政治经济影响力，积极开展能源外交，培育获取全球油气资源的竞争战略优势。