中国正面临巨大的通货膨胀压力，但是却没能采取足够有力的措施来应对。最近两次加息总共也只有50个基点而已，这样的政策力度远远不够。

过去十年大规模增发货币，在中国的经济体系内部埋下了巨大的通胀隐患。这首先表现为地价膨胀。由于疯狂投机的风气导致社会资本向房地产行业大肆集中，货币发行量的增加并没有立刻导致普遍的通胀。但现在局面正在发生变化：用工荒和能源价格的上升，导致通胀向更广阔的范围扩张。大量的存量货币，突然间成了通胀的能量来源。

中国面临的通胀挑战，最直接的原因就是政府部门无节制的支出。GDP和财政收入，一直是中国地方官的两大奖惩标准。通过大规模发展房地产业，地方官员可以做到一箭双雕。

多数发达国家的收入是用来实现再分配的，比如会用在社会保险、公共医疗或者教育等方面。但中国政府在上述领域花钱不多。政府财力的绝大部分，都被用来进行投资，或者购买公共消费品。

在中国，由于政府部门的支出决定了货币的供应量，通胀的出现也就意味着，实体经济已经难以消化政府部门的支出。通胀实际上是一种税收式的负担，损害普通居民的利益，让政府从中受益。这也是一种形式的财富再分配，是财富从普通居民手中流失，然后被政府获取的过程。这就是高通胀率通常会导致社会动荡的原因。

除了应该提高利率来应对通胀预期以外，中国还必须改造自己的政治经济结构来限制政府融资和投资行为。……