郭凯

在应对地方债务问题的时候，千万不能只看静态的债务。静态的债务再大也是有限的，而如果债务形成背后的制度性因素得不到纠正，那债务危机的到来，怕只是一个时间问题

6月底，国家审计署公布《全国地方政府性债务审计结果》，这是迄今为止最权威的关于地方债务的报告。根据这份报告，截至2010年底，全国地方政府性债务规模为10.7万亿元。

10.7万亿不是一个令人惊讶的数字。在这之前的一些估算就表明，地方债务会在10万亿上下。10.7万亿当然更不是一个小数字，这超过了中央政府的直接债务，高于2010年全国GDP的25％，达到全国银行贷款余额的20％，相对于地方政府的直接财政收入，也就是不考虑中央财政转移支付的部分，则会是好几倍。

不少人看到这么大的债务规模，很自然地非常担心。一些是从地方政府偿债能力的角度。整体的数字已然不低，这中间还掩盖了一些地方政府很可能已经借了过度债务的现实。因此在未来几年，即便不出现全局性的偿债困难，一些地方政府面临严重的问题不会是一件让人惊讶的事情。另一些是从金融安全的角度来看。地方债务很多是从银行借的，如果这部分债务变成坏债，会对我们的银行体系造成很负面的影响。如果再加上房地产价格大幅下挫，一些机构，比如说三大评级机构之一的惠誉，就认为这会大大增加中国在未来几年发生银行危机的风险。

笔者也很担心地方债务问题，但不是因为上面说到的这些原因。……