江苏食品职业技术学院 王玉华

创业板市场，是专为有发展前景的企业或中小高新科技型企业融资而设立的市场，是主板市场之外，其提供集资途径并帮助新兴中小企业其发展扩展业务，适合于资金缺乏但发展尚不成熟且具有很大发展潜力的企业，该市场降低了发行企业上市的门槛，待其成熟后可以直接升级到主板市场，这就为风险资本的退出开辟了一个好的渠道，因此，我们可以说创业板市场必将为风险投资的发展发挥极大推动作用。

一般来说，风险投资获得高额的投资回报都是通过首次公开发行（IPO）退出来获得的，因此，通过IPO退出对于风险投资而言可以说是一种优选的退出方式。截止到2010年第二季度，受到风险投资支持而在深圳中小企业上市的企业就达到86家。可以说，随着我国资本市场的逐渐完善，以及国风险投资业行业的进一步发展，风险投资支持的通过在国内外资本市场实现上市退出的企业也日益增多。

一、风险投资对创业板市场IPO时机的影响

一个公司如果得知其价值被低估的话，那么他们就会推迟股票的发行。在熊市中市场可能会对其公司价值估计过低，这种情况下企业会推迟IPO直到牛市时市场给出了一个合理的价格为止。我国深圳创业板从创立之初就被风险投资商看好，但是由于主板市场、中小企业板市场的不断发展和创业板市场的规模限制，在当前深圳创业板市场选择IPO的时机上，还存在一些过高估价企业市场价值的问题，这些问题导致了一些风险投资商在企业尚未达到独立运营阶段时，就被风险投资商选择在创业板上IPO，最终可能导致IPO时机选择过早和企业发展动力不足的问题发生。……