○孙 莎 周 云

（武汉科技大学 湖北 武汉 430065）

公开市场业务作为央行“三大法宝”之一，近年来正在我国货币市场上逐渐发展完善，然而相对财政政策工具而言，货币政策工具在运用于经济调节时显得苍白无力，这主要是由于我国金融体制的缺陷和市场机制不完善造成的。公开市场业务相对于存款准备金制度和贴现制度而言，更是显得无用武之地。在发达国家运用货币政策不断攻克经济发展中的难题时，我国不得不对货币政策尤其是公开市场业务在我国的发展做出深入研究和思考，使货币政策真正发挥其调节经济指标的功能，与财政政策在经济发展中相辅相成，共益于中国经济体制的改革。

一、公开市场业务在中国的发展历程

公开市场操作是中央银行在公开市场上买卖证券，以增加或减少货币供应量的一种政策手段。与其他货币政策工具相比，最大的优点在于政策具有灵活性，并且央行有相对的自主权。我国央行自1994年3月开始启动公开市场业务，当时是针对外汇市场的调节措施，属于外汇市场操作。1996年月9日，央行正式启动了人民币市场的公开市场操作，当年仅做了几笔交易，交易量仅20多亿元，随后便停止了。1998年5月26日，亚洲金融危机的爆发，促使央行为扩大内需重新启动公开市场业务，自此，其得到长久发展，逐渐成为央行货币政策的主要工具，对调节货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。……