屈耀明,王胜利

(1.中国产业安全研究中心博士后工作站,北京100044;2.中国石化石油工程技术研究院,北京102249;3.中国石化胜利油田分公司党委组织部,山东东营257001)

中国石化集团公司按照国资委的要求,决定自2010年起,在所属油田企业绩效考核中,引用经济增加值指标。并出台了详细的考核实施办法,这将对所属油田企业的管理理念、经营目标、生产运行、经济增长方式等产生重大影响。认真研究经济增加值的有关理论,深入分析对油田生产经营的影响,确保作为集团公司重要组成部分的油田企业持续有效发展,具有重要的现实意义。

1 经济增加值的内涵及特点

1.1 经济增加值的内涵

20世纪80年代,随着公司价值观念在美国的重新兴起,“价值基础管理”和“股东价值分析”的理念逐步深入人心,经济增加值 (Economic Value Added,简称EVA)的概念应运而生。1982年,美国思腾思特 (Stern Stewart)公司正式推出EVA体系,经过近30年的发展应用,已成为评价公司业绩的重要指标,在全球300多家大型企业得到广泛应用。企业的 EVA,在数值上等于税后净营业利润减去资本成本。EVA理论源于剩余收益的思想,其实质是从所有者 (股东)角度定义的利润。EVA大于零,表明企业为股东创造了财富;EVA小于零,表明企业蚕食了股东财富,损坏了所有者利益;EVA等于零,表明企业利润仅能弥补债权人和投资者的资本成本,没有为股东创造财富。

1.2 EVA评价企业经营绩效的特点

EVA评价体系增加了对权益资本成本的计量,综合考虑了创造公司价值的所有因素和利益平衡关系。与以传统财务指标为基础的绩效评价体系相比,在客观评价经营业绩、促进企业长远发展等方面具有明显的特点。具体表现在以下三个方面:

(1)充分考虑了股东的权益资本成本,对企业经营绩效的评价更为科学。

EVA是从股东角度定义的利润,充分考虑了投资的机会成本,这是其最大的优势所在。一方面,EVA考虑了权益成本,可以弥补现有绩效评价指标的缺陷;另一方面,EVA考核更能科学评价企业经营业绩。这是因为EVA考核体系认为,只有收回资本成本后的余额才是真正的利润。以此评价原则为指导,企业能够主动放弃盲目追求利润增长和规模扩大,着眼于获取真正财富。2003年,国资委对当时183家央企的EVA测算结果表明,尽管156家企业利润指标为正值,但只有49家企业的EVA为正值,这说明EVA评价企业业绩更为科学。

(2)能够促进企业长远发展,克服短期行为。

首先,传统的业绩评价体系以利润为主要考核指标,难以避免企业牺牲长远利益去换取当前收益。而EVA考核,要求经营者在进行决策时,充分考虑委托人的利益,而不是单纯追求会计利润的增值;其次,在EVA评价模式下,企业的研发费用、培训费用等视为投资予以资本化,鼓励企业加大对科技创新和技术进步的投入力度,以科技进步推动企业内涵式发展;最后,EVA体系可以通过不同评价期内EVA的变化情况,反映企业的经营绩效,客观上要求经营者加大企业的长效投入,关注企业的可持续发展。

(3)有利于规范企业对外投资,做大做强主业。

一方面,EVA强调了权益资本的成本,这将促进企业经营者要像股东一样,综合考虑收益与风险,规范投资行为,做到谨慎投资、规避风险;另一方面,计算企业的EVA时,非营业性投资产生的收益予以剔除,这就要求企业做大做强主营业务,严禁非营业性投资行为。

1.3 集团公司对油田企业实施EVA考核的内容

集团公司对油田企业的 EVA考核,包括两个方面的内容:一是考核油田企业层面的 EVA总量、变动情况及板块内排名;二是对年产10万t的原油项目和1亿m3的天然气产能项目再单独考核。

EVA具体计算方法如下:

EVA=税后净营业利润 (NOPA T)-资本成本

其中:税后净营业利润 (NOPA T)=净利润+少数股东损益+财务费用×(1-所得税率)。

资本成本=调整后资本×平均资本成本率

调整后资本=平均所有者权益+平均少数股东权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程

平均无息流动负债=平均流动负债合计-平均短期借款-平均一年内到期的长期负债

△EVA=当年 EVA-上年 EVA

平均资本成本率,根据国资委相关要求统一核定,平均占用资本项目按照当年12个月的加权平均值计算。考虑到国内资本市场发育尚不完善的现实,以及 EVA考核计分的特点,按照简单、可操作的原则,国资委在 EVA考核中,一般参照3年银行贷款利率水平确定,2009年定为5.5%。

由此可以看出,EVA实际上是指企业在一定时期内的经济学利润,它将企业债务成本和权益成本纳入考核体系,进一步强化了投入产出的概念,反映的信息量比利润总额和净资产收益率更加全面和真实。EVA以“股东价值最大化”为原则,充分考虑了投资者的期望收益,真正体现了股东财富的增加。实行EVA考核后,判定一家企业是否真正盈利的标准是,不仅要创造利润,而且只有当税后利润能够超过资本成本时,才是盈利。这也正体现了“有利润的企业不一定有价值,而有价值的企业一定为股东创造了利润”的观念。

通过对某油田企业近几年EVA的测算结果分析,可以看出,影响其 EVA的关键因素是净利润和资本成本。其中,净利润为正向指标,其值越大,相应的 EVA值越大;资本成本为反向指标,其值越大,相应的EVA值越小。同时,国际油价是影响油公司EVA的重要因素。按照重要性原则和可控制原则分类可以看出,影响油田 EVA的主要因素,最终还是落脚到产量、油气生产成本、管理费用、投资、负债、税费等项目上。

需要说明的是,计算 EVA,要对基于谨慎性原则和历史成本法的财务报表进行调整,主要涉及到以下三个方面:一是对收益性支出的调整,如企业研发费用、员工培训费用要分期摊销;二是对权责发生制的调整,如计提的各种准备、应计费用等;三是对稳健性事项的调整,如存货计价方式的调整等。一般地,上述调整事项多达160余项。集团公司本着易于操作的原则,目前只对个别事项进行了调整,对研发费用、勘探费用等调整将逐步到位。

2 实行EVA考核对油田企业的影响

总体来看,集团公司实行EVA考核,对油田企业产量、成本、投资的考核不仅没有减轻,而且又对油田的发展理念、管理机制、经济增长方式等诸多方面产生深远的影响,主要表现在以下四个方面:

2.1 促进油田树立更为科学的发展理念

首先,促进树立企业价值的理念。EVA考核体系强调企业不能仅仅满足于实现利润,只有利润大于资本成本,企业才真正创造了价值。这对油田企业的经营提出了更高的要求,经营目标不能仅仅定位于实现利润层面,更重要的是利润要大于资本成本,即为国家创造财富。二是促进树立内涵式发展的理念。资本成本的导向作用,将促使油田企业改变过去争投资、要成本、靠外延发展的思路,建立起眼睛向内、合理配置资源、注重内涵发展的新理念。三是促进树立可持续发展的理念。通过考核 EVA纵向改善情况,促进油田企业注重长效投入,实现可持续发展。

2.2 促进勘探工作由探明储量管理向储量价值管理的转变

多年来,油田企业的勘探工作是以探明储量为核心,为适应股份公司上市的需要,尽管已经完成储量套改工作,但预测、控制和探明三级储量管理的模式始终未能根本改变,其结果是导致“勘探报喜、开发报忧”,不利于油田的价值管理。EVA理念的核心是价值管理,反映到勘探上,就是要按照SEC的要求,以储量的标准化计量和价值评价为主线,实行储量价值化管理。

2.3 投资成为“双刃剑”,投资项目决策更为严谨

油田企业是典型的资金密集型企业,投资对油田的发展具有较强的拉动作用。根据某油田资料统计,2003～2009年投资年均递增率为12%,正是投资的拉动作用,保证了储量、产能建设和原油产量的稳中有升。在原来考核模式下,增加的折旧属于集团公司考核剔除因素,对考核结果没有影响。但在EVA考核模式下,由于投资增加抬升了资本成本,相应的冲减了EVA值。另一方面,实行EVA考核后,对10万t/年原油项目和1亿m3/a天然气项目单独考核,并逐步在所有项目的预评估中增加EVA评估环节,在加强项目科学决策的同时,降低了决策效率,特别是难动用储量项目难以通过预评估,给油田产能及产量带来一定的负面影响。

2.4 对油田经营管理工作提出了更高要求

首先,经营目标定位更高。在原来考核方式下,油田关注的重点是产量和成本。EVA考核模式中,不仅要关注产量和成本,而且要关注 EVA和投资;不仅要实现利润,而且要创造价值。其次,对油田经济增长方式提出了新的要求。要把以前争投资、要项目的外延式经济增长方式,逐步转变为依靠技术进步驱动的油田内涵式方式。

3 EVA考核模式下油田企业持续有效发展的策略

油田企业要适应EVA考核的变化,关键是要在做大税后营业利润和降低资本成本上下功夫。对油公司来说,在无法控制油价的条件下,主要是夯实资源基础,优化产能部署,提高油气产量,有效控制成本;对管理局来说,主要是奋力开拓市场,做大经济总量,谨慎项目投资,有效降低成本。具体策略如下:

3.1 优化产能部署,提高油气产量,奋力开拓市场,做大油田EVA

着眼于做大油田 EVA,注重做好以下三项工作:一是优化产能部署。产能建设投资是油田企业投资的主要部分,优化产能部署,既可以缩短建产周期,促进储量到产能和产量的转变,又可以减少资本占用、降低资本成本。要注重通过搭建勘探开发一体化平台,加快新区产能建设步伐。二是提高油气产量。从 EVA计算公式可以看出,产量是影响EVA的正向指标,产量越大,税后营业利润就越大,EVA总量就越大。为此,借助油价较为有利的契机,加快难动用储量开发,使难动用板块实现资源接替的目标。三是管理局内部二级单位,特别是石油工程单位,要努力开拓外部市场,增加营业收入,做大经济总量。

3.2 转变油田企业经济增长方式,提高经济运行质量,走内涵式发展的道路

着眼于降低资本成本,主要强化以下四项工作:一是精细化管理降低成本,借助深入开展“精细管理年”活动,通过精细勘探、开发工作、精细预算、投资、成本等管理,加大新技术应用和节能降耗的力度,遏制成本上升的势头。二是强化资本运营,加强存货及应收账款管理,盘活存量资产,减少闲置资产,提高资金使用效率,充分发挥现有资产的最大经济价值。三是加强负债管理,降低财务费用,减少资本成本。四是加大科技投入,充分发挥科技创新对油田发展的驱动作用。

3.3 精打细算,科学预测,及时掌握油田 EVA总量及变动情况

主要做好以下五项工作:一是结合油田企业近几年投资数据,根据集团公司投资管理的要求,对今后一段时期勘探开发合理投资结构进行测算,确保勘探开发效益最大化。二是按照EVA考核要求,严格项目的前期论证评估及后期评价,将年度投资项目 EVA测算结果进行排队比较,本着“按照先后顺序”的原则加以实施,对于达不到EVA预期目标的投资项目坚决否决。三是优化投资结构,根据集团公司下达的投资规模,统筹考虑油田生产建设以及民生工程,合理配置经济效益导向性项目和综合效益导向型项目。四是结合“十二五”发展规划中,产量、成本、投资及经济技术指标,对今后五年油田的 EVA及 EVA变动情况进行测算,深入分析可能引起变动的影响因素。同时,跟踪了解其他兄弟油田的EVA变动情况,分季度或半年,利用EVA考核办法进行横向比较,以便掌握经营管理的主动权,为油田的生产经营提供指导和帮助。五是密切关注油价波动,定期分析油价对EVA的影响,预测其变化趋势,做到事前防范和监督。

3.4 按照“先试点、后推开”的原则,逐步在二级单位建立EVA考核体系

集团公司已经建立了所属企业EVA考核评价体系并逐步完善,油田企业应根据各二级单位的实际情况,遵循“分门别类、区别对待、严格考核”的原则,逐步建立二级单位EVA绩效考核体系。对管理局二级单位,在不考虑政策性因素调整的前提下,力求保持扭亏为盈,保证 EVA每年都有正增长;对油公司来说,增加诸如少数股东权益、所有者权益等资本成本考核指标,加大投资总额控制力度,加强新建产能项目的审批论证;对分公司二级单位,可以继续保留ROCE(已占用资本回报率)考核指标,增加流动负债、所有者权益等指标。

3.5 积极向集团公司争取政策,推进油田企业和谐发展

建议集团公司财务、经营管理等相关部门,首先,尽快配套计算 EVA的财务调整政策,制订研发费用、职工培训费用以及勘探费用等分摊办法;其次,根据难动用储量特点,制定难动用储量项目EVA评估办法;最后,考虑油田企业远离城市,市政条件及生活设施较差的实际,制订综合效益导向型项目的 EVA考核办法,确保油田职工在为国家创造财富的同时,居住环境和生活条件持续得到改善,以确保职工队伍和大局的稳定。

[1] 张玮倩,王伟.EVA:回顾、发展与展望 [J].现代商业化,2009(1).

[2] 雷莉萍.EVA绩效考核指标在国有企业的应用思考 [J].现代商业化,2008(1).

[3] 李艳,刘彩华.全面剖析经济增加值 (EVA) [J].价值工程,2007(1).