王晨铖,李文军

(1.中国社会科学院研究生院,北京100102;2.中国社科院数量经济与技术经济研究所,北京100732)

论我国货币政策效应

王晨铖1,李文军2

(1.中国社会科学院研究生院,北京100102;2.中国社科院数量经济与技术经济研究所,北京100732)

本文基于VECM模型对我国货币政策效应做实证分析。结果表明,我国货币政策效应主要体现为促进经济增长,经济系统对货币需求和物价水平缺乏显著的抑制作用。我国中央银行为应对国际金融危机而实施的一系列宽松的货币政策,一方面有效地推动了GDP的止跌回升,另一方面也产生了通货膨胀的预期,助长了股票市场和房地产市场价格的高涨。因此在后金融危机时期要逐步调整货币政策,注意通货膨胀的风险,防范股票市场和房地产市场的泡沫。

金融危机;货币政策;经济增长;物价水平

一、引 言

2008年末以来,为应对国际金融危机的不利影响,中国人民银行实施了适度宽松的货币政策。2008年9月至12月,中央银行先后5次下调贷款基准利率,4次下调存款准备金率,3次下调存款基准利率,2次下调中央银行再贷款、再贴现利率以扩大货币供应量。截至2009年12月末,广义货币供应量(M 2)余额为60.62万亿元,同比增长27.68%;12月当月信贷39.97万亿元,比年初增加9.623万亿元,同比增长31.74%,为历史之最。新增的巨额贷款积极有效地支持了基础设施投资、“三农”、中小企业、灾后重建等国民经济重点领域和薄弱环节,加强了货币政策与财政政策、产业政策的协调配合,为经济发展创造了良好的货币金融环境。……