山东科技大学 赵子栋

我国金融结构对企业技术创新的作用机理和实证研究

山东科技大学 赵子栋

金融结构对企业技术创新的作用主要是通过以间接金融和直接金融两种路径来实现。本文利用SPSS软件建立简单线性回归模型，说明我国目前的金融结构不利于企业的技术创新。我国应该逐步完善金融市场，实现金融结构体系多样化。

金融结构 技术创新 融资结构 回归分析

进入21世纪以来，我国经济增长方式转变的过程中，技术创新已经成为企业发展的核心。高投入、高风险和高收益的特性使其需要一个功能完善、稳定高效运转的金融系统作为其支撑和服务的平台。改革开放以来，我国经过金融体制改革，已经彻底的改变了传统单一的金融结构。在我国金融体制改革与经济增长方式转变的新阶段，金融体系与技术创新的关系越来越密切。

一、金融结构对企业技术创新的作用机理分析

金融结构的内涵具有复杂性。广义的金融结构指金融体系中各种不同类型的融资方式、金融机构和金融工具的相对比例；狭义的金融结构指市场型融资方式和银行型融资方式的相对比例关系。根据其各自比重的大小，可以将各国的金融体系划分为金融机构主导型和金融市场主导型两种类型。本文即从狭义的金融结构进行分析。

金融结构对企业技术创新的作用过程主要通过以银行信贷为主导的间接金融和以股市融资为主导的直接金融两种路径来实现。

间接金融对技术创新的作用机理：国家政策引导银行对技术创新型项目实施低利率的优惠的政策性贷款，为技术创新型项目创造融资机会并为该类型项目贷款提供便利的金融支持服务，充分发挥银行对企业技术创新的支持作用。

直接金融对技术创新的作用机理：企业所拥有的高新技术项目的高风险高收益特性，将吸引投资者进行风险投资。完善的资本市场交易机制为投资者的投资行为提供了重要的平台和契机，为企业技术创新项目的发展提供了充裕的资金支持，推动技术创新快速发展。

二、我国金融结构促进企业技术创新的实证研究

1、变量选择

我们选取如下变量建立简单回归模型：

被解释变量(Y)，以全国专利申请量占授权量的比重表示，即专利授权率。虽然专利数据并不能与技术创新完全等同，但通常在人们的研究中，一般将专利作为创新能力的主要代表之一。

解释变量(X)，以融资结构来表示，融资结构的计算公式为：融资结构=股市融资规模/金融机构贷款总额。

在此，我们建立以Y为因变量，以X为自变量的简单一元线性回归模型，即：Y= 。其中，α为模型截距，β为融资结构变量的系数，为模型的误差。

2、对简单一元线性模型的SPSS回归分析

取2004-2006年间全国专利申请受理量与全国专利申请授权量数据进行分析。2004年两项数据分别为278943和151328；2005年分别为 383157和 171619；2006年分别为470342和223860。根据以上数据计算出全国专利申请受理量与专利申请授权量的比重结果及2004-2006年股市融资规模与金融机构贷款总额的比重结果如下表所示：

表1 2001-2008年融资结构指标及专利申请量比重

以上数据来源于 《中国统计年鉴2009》、《中国金融年鉴2009》及《中国科技年鉴》的数据及公式计算。

根据以上数据，利用SPSS软件，分析融资结构与专利授权率之间的关系。将数据导入SPSS系统进行回归分析，通过T检验和F检验得出表2所示结果。

表2 SPSS系统回归分析估计结果

表2的系统输出分析结果显示，该模型修正系数-0.343为负值。这表明融资结构与专利授权率之间存在相关性，且为负相关，即我国企业当前的融资结构在一定程度上不利于技术创新。实证结果显示，融资结构指标对技术创新表现出显著的负向作用。

另外表1中融资结构指标取值基本都小于1，说明我国目前的金融体系以金融中介为主导，间接融资是主要的融资方式。结合上文这也在一定程度上说明直接融资比例有待提高。

三、优化金融结构，推动技术创新

为了优化我国目前的金融结构，为企业技术创新创造良好的投融资环境，我们应该构筑多层次的资本市场，提高直接融资比重，实现金融结构体系化。

第一，深化商业银行机制改革，发展区域性金融机构，加快商业银行内部管理和经营方式改革，提高信贷资产质量，加强风险管理。发展区域性银行以及地方中小金融机构，使金融业务相互补充，实现金融业的均衡发展，以竞争促发展。第二，大力发展非银行金融机构，规范证券市场和发展创业板，加强保险与银行、证券机构合作，提高保险资金参与金融市场的深度和广度，提供多元化和综合性的金融保险服务，为中小企业创造良好的融资环境。

[1]刘佳.金融发展对技术创新的促进作用—基于面板数据的实证研究[D].浙江工商大学,2008;12:8-10

[2]唐绪兵,钟叶姣.论我国技术创新的金融支持[J].财经理论与实践，2005;1:23-27

[3]肖汉平.建立风险投资机制,加速科技成果转化[J].高科技与产业化，1998;6:10-15

（责任编辑：何秀秀）

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