华海期货有限公司 首席分析师 东北区业务总监 王 涛

2010年9月中下旬，我国农产品期货价格冲高回落，完成了高位调整。季节性压力、国储抛售豆油和USDA（美国农业部）公布的季度库存数据利空等消息是形成此次调整的主要因素。受此影响，中秋、国庆双节后大连玉米和豆类各期货品种价格普遍低开。

10月8日晚，USDA发布了10月月度供需报告，大豆和玉米的所有供给数据全部低于此前市场的预测和9月报告数据，极度利多。报告数据显示2010—2011年度美国玉米产量126.64亿蒲式耳，9月报告为131.6亿蒲式耳，此前市场预测为129.5亿蒲式耳；单产155.8蒲式耳，9月报告为162.5蒲式耳，市场预测159.9蒲式耳；结转库存9.02亿蒲式耳，9月报告11.16亿蒲式耳，市场预测 11.48亿蒲式耳。2010—2011年度美国大豆产量34.08亿蒲式耳，9月报告为34.84亿蒲式耳，市场预测为34.91亿蒲式耳；单产44.4蒲式耳，9月报告为44.7蒲式耳，市场预测45蒲式耳；结转库存2.65亿蒲式耳，9月报告为3.5亿蒲式耳，市场预测为3.34亿蒲式耳。

受此影响，当晚CBOT包括小麦在内的所有农产品期货价格全部涨停，从技术上看期价结束回调，重新步入上升轨道。

从此次发布的报告可以看出，一方面美国2010－2011年度玉米产量调降幅度大，尽管期初库存有所增加，但是仍抵不上使用量34 240万吨的增长速度，截止到本次报告，美国本土的玉米库存消费比仅为6.7%。另一方面尽管大豆此次报告数据对美国表现出无可争辩的绝对利多，但全球范围的大豆产量却被调高至2.5526亿吨，主要是因为巴西大豆产量调高至6 700万吨，较9月提高200万吨。……