马红漫

尽管在证监会和交易所三令五申的高压之下，上周五集中上市的首批28家创业板个股依然遭到了疯狂爆炒，最终以75.84％至209.73％不等的涨幅，完成了首日亮相。更值得一提的是，28只个股无一例外盘中均遭临时停牌，其中更有20只个股被两次停牌，列首日涨幅榜第一的金亚科技则被三度停牌，这些数字都创下了中国股市的新奇迹。

从全球创业板市场发展的历史看，暴涨暴跌和宽幅震荡的确是市场共性，但这并不意味着盲目爆炒就先天合理。因为无论市场板块定位如何，“价值决定价格”永远是颠扑不破的真理。价格可以在短期内远离价值中心，但两者的关系就如同遛狗的主人与被遛的狗一样，后者是不可能远离前者而去的。

基于创业板的高成长属性，投资者可以给予这些公司更高的风险溢价。也就是说，在传统产业的估值标准基础上，市场可以适当调高股价定位。但是从周五收盘之后的创业板股价看，却已经远远超过了“适当调高”的范畴。28只个股平均市盈率超过了100倍，几乎达到中小企业板的3倍以上。回顾当年香港创业板的历史，前5只首发股票首日收盘价较招股价平均升幅不过47%，尽管远低于内地创业板首日涨幅，但彼时已经被香港市场“惊为天人”。更何况，之后香港创业板的暴跌，更是表明这一涨幅本身已经严重透支了公司业绩。

股价被恶意爆炒，其风险自然不言而喻。另有媒体报道显示，相应的监管措施已经及时跟进：一些证券营业部收到了通知，要求对重点账户进行监测。……